事件:公司发布三季报,2021年前三季度实现营业收入31.26亿元,同比下降11.33%,实现归母净利润2.60亿元,同比增长24.50%。其中三季度营业收入为11.49亿元,同比下降13.73%;归母净利润为1.15亿元,同比增长18.00%。
点评:Q3季度营收业绩环比改善,静待基建放量。21年,公司营业收入Q1/Q2/Q3收入分别为8.57/11.20/11.49亿元,公司归母净利润Q1/Q2/Q3归母净利分别为0.35/1.09/1.15亿元,营收和净利润环比逐季度改善,考虑到下半年基建专项债有望加速发布,进一步支撑公司四季度业绩。
费用率季节性特征明显,同比改善明显。费用率方面,Q3单季度公司期间费用率为20.28%,环比上升3.89pct,同比下降1.63pct,其中销售费用率为2.45%,环比上升0.63pct,同比上升0.66pct;管理费用率为12.41%,环比上升3.60pct,同比上升0.88pct;研发费用率为3.95%,环比上升0.02pct,同比上升0.16pct;财务费用率为1.48%,环比下降0.36pct,同比下降3.34pct。主要系公司管理费用本期较上期环比增加较大,由于支付员工奖金所致。
抓紧双碳机遇,新业务有望成为新增点。公司围绕交通运输行业碳资产形成和增值,紧抓碳达峰碳中和国家战略机遇积极布局,拓展新型业务。
其中,公司子公司交科能源两个项目《江苏省交通运输碳达峰碳中和影响因素分析与关键路径研究》、《江苏省“零碳港口”试点建设关键技术研究》
成功取得江苏省交通运输厅碳达峰主题科研立项。
投资建议:预计公司2021-2023年可实现归母净利润60.42/68.54/79.99亿元,对应当前P/E分别为15.5x/12.7x/10.9x,维持“买入”评级。
风险提示:基建投资放缓风险,应收账款坏账风险,工程质量事故风险