苏交科发布2022 年第一季度报告:公司2022 年第一季度实现营业收入8.73 亿元,同比增长1.86%;实现归母净利润0.44 亿元,同比增长26.32%,扣非后归母净利润0.34 亿元,同比增长11.68%。

    公司2022 年第一季度实现营业收入8.73 亿元,同比增加1.86%,营收增长有所放缓,我们判断主要系疫情影响导致项目收入确认放缓所致。

    公司2022 年第一季度实现综合毛利率24.58%,同比上升0.25 个百分点,实现净利率4.45%,同比上升0.27 个百分点。毛利率、净利率进一步上升,我们判断一方面系公司业务结构变化、毛利率较低的工程成本业务占比进一步下降所致;另一方面,公司加强项目的优质高效甄选和质量控制,承接项目的总体利润水平提升。

    公司2022 年第一季度期间费用率为20.06%,同比下降0.97 个百分点。公司2022 年第一季度计提资产+信用减值损失冲回0.06 亿元,占收入端比重为0.64%,同比少冲回0.11 亿元,我们判断主要系疫情影响下回款同比有所减少,坏账计提增加所致。

    盈利预测与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.43 元、0.48 元、0.54 元,4 月25 日收盘价对应的PE 分别为16.6 倍、14.8 倍、13.1 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、应收账款增长带来坏账损失的风险