投资要点
苏交科 发布2022年三季报:公司2022年前三季度实现营业收入32.14亿元,同比增长2.83%;实现归母净利润2.80 亿元,同比增长7.80%。其中,Q3 实现营业收入12.33 亿元,同比增长7.32%;实现归母净利润1.14 亿元,同比增长-0.83%。
公司2022 年前三季度实现营业总收入32.14 亿元,同比增长2.83%。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3 分别实现收入8.73 亿元、11.08 亿元、12.33亿元,同比分别变动+1.86 %、-1.03 %、+7.32 %。我们认为公司Q2 营业收入进一步放缓,主要系公司经营区域江苏、上海等地受疫情影响,导致公司部分项目营收确认节点时间较往年有所滞后,随着疫情影响逐渐减弱,Q3 收入增速由负转正。
公司2022 年前三季度实现综合毛利率29.19%,同比减少5.11 个百分点;实现净利率8.89%,同比增长0.71 个百分点。毛利率减少,净利率增长,主要系公司期间费用率减少所致。
公司2022 年前三季度每股经营性现金流净额为-0.39 元,同比增加0.27元,主要系外包支付同比减少所致。从收、付现比来看,公司2022 年前三季度收、付现比分别为93.0%、110.9%,同比分别减少0.9 个百分点、22.0 个百分点,付现比减少幅度大于收现比,是经营性现金流净额同比增加的主要原因。
盈利预测与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.43 元、0.48 元、0.54 元,10 月24 日收盘价对应的PE 分别为13.2 倍、11.7 倍、10.4 倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、应收账款增长带来坏账损失的风险