事件：2021 年4 月15 日，公司发布2021 年一季度报告，公司一季度实现营业收入6.21 亿元，比上年同期增长27.55%，实现归母净利润1.86 亿元，同比增长61.62%。

    　　点评：公司是多元新材料平台型企业，形成了内在联系紧密、协同性高、逻辑性强的四大业务板块，不断进行技术积累和创新，延伸了新的工艺和产品，看好公司各板块业务实现快速成长。2021 年一季度，公司实现营业收入6.21 亿元，同比增长27.55%，环比减少13.12%，实现归母净利润1.86亿元，同比增长61.62%，环比增长17.59%，主要受益于下游客户产品需求旺盛，公司电子材料和蜂窝陶瓷板块收入增长。

    　　电子材料：客户扩产放量+国产化红利。公司优势明显，有望优先受益于扩产+国产化，当前国内MLCC 供需缺口大，公司下游主要客户均在积极扩充产能，采购需求量大幅增加,公司MLCC 粉体材料产销两旺。作为募集资金投资项目之一，公司将加快扩产速度，匹配下游市场需求。

    　　生物材料：随老龄化程度加深，预计20-24 年中国义齿市场规模由93.8 亿元增长至120.1 亿元。公司打通原材料到消费品义齿全产业链，基于公司技术先进+性价比高，同时，子公司爱尔创拟引入高瓴和松柏两位战略投资者，将在牙科修复领域深度合作，将很好的实现协同效应，加速爱尔创向牙科修复领域的综合性平台方向发展。2020 年度，爱尔创实现营业收入5.79 亿元，归母净利润1.28 亿元，超额完成业绩承诺。

    　　催化材料：国六打开催化新市场，公司角色稀缺有望加速国产替代。公司GPF 和薄壁TWC 产品均已进入国内主要主机厂公告目录；柴油机方面，公司SCR 及DPF 产品在国内重卡、轻卡等商用车市场取得大量公告。同时，公司自制模具也取得突破性进展，为了应对市场需求，公司目前正在实施蜂窝陶瓷的三期扩产计划。

    　　投资建议：看好公司各业务板块实现快速成长，抓住材料国产化、5G 发展与新领域市场开拓等机遇，实现产品认证、推广快速突破。维持2021-2022年盈利预测预计公司实现归母净利润7.64、9.71 亿元，给予“买入”评级。

    　　风险提示：国内MLCC 厂商扩产不及预期、生物材料进展不及预期、国六进展不及预期