事件：公司发布公告，2021 年5 月25 日，为全资子公司深圳爱尔创科技有限公司引入战略投资者之目的，国瓷材料、深圳爱尔创科技等相关方与高瓴德祐、松柏投资（合称“投资人”）签署了《关于深圳爱尔创科技有限公司之投资协议》，国瓷材料拟以合计2 亿元的对价向投资人转让深圳爱尔创科技8.89%的股权；同时，投资人安排向国瓷材料提供5 亿元的专项发展借款，获得以不超过5 亿元投资深圳爱尔创科技的购股权。此外，公司审议通过了《关于以深圳爱尔创数字口腔有限公司的股权作价增资入股深圳爱尔创科技有限公司暨关联交易的议案》。

    　　爱尔创发展得到更大支持，数字口腔业务将整合。专项发展借款用于深圳爱尔创科技及其子公司、分公司或其直接或间接控制的任何实体以及其他下属机构（合称“爱尔创集团公司”）的业务发展。作为本次交易的一部分，（1）国瓷材料的全资子公司深圳爱尔创科技及控股子公司深圳爱尔创数字口腔，将在投资人进行本次交易前完成数字口腔业务整合，整合完成后，深圳爱尔创数字口腔将成为深圳爱尔创科技的全资子公司；（2）爱尔创集团公司将在投资人进行本次交易前完成结构陶瓷研发、生产及销售业务的划转。各方经友好协商一致确定本次交易对应的深圳爱尔创科技的估值为22.5 亿元。

    　　引入战略投资者高瓴，有助加速齿科业务发展。高瓴资本是松柏管理的投资平台的主要股东，松柏专注于医疗健康消费领域，尤其是牙科领域的投资与运营，是全球牙科产业的主要投资者之一。投资人与深圳爱尔创科技达成了战略合作安排：（1）提升产品创新力，帮助安排海外新材料领域临床研究合作机会，在牙科领域介绍合作机会，协助延展产品组合，形成协同效应；（2）提升渠道专业力，利用投资人在全球口腔行业的资源，介绍国际技工高管和临床销售渠道高管，协助强化品牌地位，拓展销售渠道，安排开展大型培训教育及产品推广合作的机会，深化与松柏投资控股的医院、渠道资源及口腔设备、仪器、耗材企业的多维度合作；（3）开拓全球化发展，推荐国际顶尖人才作为合作方或顾问，协助引入全球人才、布局国际市场，介绍海外口腔耗材领域投资机会，在深圳爱尔创科技进行国际并购项目时给予充分辅导。

    　　电子材料业务稳步发展，催化材料持续快速增长。公司是全球MLCC 粉体材料龙头，2020 年以来由于远程办公普及、5G 手机销售超预期、新能源汽车销量快速增长等，MLCC 市场供需持续紧张，迎来量价齐升格局，行业巨头开启行业新一轮涨价周期，公司下游主要客户扩充产能，有望带动MLCC 粉体需求增长，此外公司积极布局5G 材料业务。国六标准升级助推尾气催化材料需求大幅提升，公司蜂窝陶瓷载体正快速抢占国六市场，近几年有望保持快速增长，公司正实施蜂窝陶瓷三期扩产计划，进一步提高市场占有率；铈锆固溶体已通过国内主要催化剂厂商验证并获批量采购，在国产替代趋势下，公司尾气催化材料业务前景广阔。

    　　维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2021-2023 年公司归母净利润为7.50 亿、9.44亿、11.81 亿元，同比分别增长31%、26%、25%，EPS 分别为0.75 元、0.94 元、1.18 元，对应PE 分别为66、53、42 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期、新项目不及预期、原材料价格和汇率波动。