业绩符合预期，一季度业绩预增 5%-25%。公司 2011年的营业收入3.5亿元，同比增长 40.33%；实现 EPS为0.52元，同比增长 31.37%，符合预期，同时拟每10股派现 1.1元（含税）。公司一二季度为收入淡季，四季度为收入旺季，一季度业绩预增 5%-25%。

    核心业务：智能会议系统整体解决方案收入增长 59.29%。公司依托其核心技术优势、全面的资质优势及丰富的高端客户成功案例，针对客户需要制定个性化方案，核心业务智能会议系统整体解决方案实现 59.29%的收入增长，核心专利技术“飞利信流媒体实时总线”系列产品已在各级党委、人大、政协、政府高端会议客户中推广应用。 随着政府高端客户集中更换除控制功能外具备复杂多媒体交互能力的智能会议系统，中低端客户开始普及智能会议系统，大中型企业、会展中心、酒店、学校、媒体等对智能会议系统的需求增加，我们预计未来两年公司核心业务收入增长 40%左右。

    政府客户增长稳定，企事业领域拓展顺利。2011 年公司政府领域客户收入增长15.86%，继续保持稳定增长态势；企事业单位收入增长 51.24%，充分利用政府优势客户的示范效应，对大中型企事业单位的营销成果显著。公司大型企事业客户增长迅速，2011 年拓展了西部地区企事业单位如青海油田、义马煤业集团等大型企业的会议产品销售及会议工程业务。 我们预计今年企事业领域将继续保持高增长态势。

    维持“增持”评级。维持 2012-2013 年盈利预测，预计公司实现 EPS 为 0.73元/1.00元，分别对应PE22/16倍。受益于国内会议智能化的趋势，我们看好公司在政府领域的渠道下沉以及在企事业单位高端领域的拓展，维持“增持”评级。