公司是国内智能会议系统整体解决方案最主要的提供商之一，主营业务是向用户提供智能会议系统整体解决方案及相关服务，目前在技术水平和市场占有率方面处于国内领先地位。

    2011 年公司实现营业收入3.50 亿元，同比增长40.33％；

    营业利润5,593 万元，同比增长35.83％；归属母公司所有者净利润4,398 万元，同比增长31.37％；摊薄每股收益0.52元；分配预案为每10 股派1.1 元（含税）。

    营业收入实现较快增长。报告期内，公司核心业务智能会议系统整体解决方案业务实现收入24,806.39万元，同比增长59.29%，带动公司营业收入实现了较快增长。分行业看，国家机关客户实现收入8,921万元，同比增长15.86%；企事业单位客户实现收入2.61亿元，同比增长51.24%。区域市场方面，报告期内公司在西部企事业单位市场取得突破，增加了如青海油田、义马煤业集团等优质客户。公司以政府部门等高端客户为依托，以品牌优势加快拓展企事业客户，未来业务规模有望实现平稳较快增长。

    公司综合毛利率略有下滑。报告期内，公司的综合毛利率同比减少了0.45个百分点至33.22%，其中建筑智能化工程和系统集成业务毛利率有所下滑，但由于核心业务智能会议系统整体解决方案的毛利率水平较为稳定保证了公司的综合毛利率水平。由于目前公司自有产品业务相对其他业务的毛利率水平较高，但在公司核心业务收入的占比较低，仅为20%左右，未来公司自有知识产权业务收入比重存在较大的提升空间，随着自有产品比例的提升，将有利于提升公司的综合毛利率水平。

    期间费用率有所控制。报告期内，公司期间费用率同比减少了0.64个百分点至13.99%。其中，销售费用率同比增加了0.03个百分点至4.11%；管理费用率同比减少了0.86个百分点至9.36%；财务费用率同比增加了0.19个百分点至0.51%。

    未来随着公司营业收入的平稳较快增长，规模效应将使得公司期间费用率保持在合理范围内。

    未来看点。公司在高端会议市场占据优势地位，覆盖全国各级人大、政协及政府部门会议市场近80%的份额。

    一般地，政府机关会议系统更新周期为5至7年，2012至2013年恰逢政府会议设备更换期，高端客户会议设备的更新改造将为公司的发展提供有力保障。此外，公司长期以来一直是人社部信息化领域重要的合作商，在十二五期间有望充分受益于金保工程二期在信息化领域的投入。

    盈利预测与投资评级。预计公司2012-2013年的摊薄每股收益分别为0.72元、1.00元，按昨日收盘价15.83元测算，对应的动态市盈率分别为22倍和16倍，我们将密切关注高端客户更新换代需求对公司业务的影响，目前暂给予公司“中性”的投资评级。

    风险提示。1.市场竞争加剧的风险。2.市场需求不达预期。