Q1营收和净利润小幅增长

    公司Q1营收及净利润为6829.74万元和419.51万元，分别小幅增长2.38%及15.63%。Q1国内各级政府及人大、政协举行数场会议，由于施工周期及收入确认等因素影响，公司Q1确认收入较少，预计从二季度开始营收和净利润增长率将逐季提高。 多地组建分支机构，加强市场拓展

    公司扩展市场分布，加快营销和服务网络建设。新组建上海和南京分公司、青岛办事处，并扩充了广州、云南、江西等分公司的人员。客户关系方面，公司与各级政府、人大、政协的合作关系稳固（一季度完成50多个两会服务保障项目，服务范围涵盖全国24个省级行政单位的人大、政协、党委和政府），并逐渐向企业用户市场发展；业务领域方面则在巩固优势的智能会议组织服务业务外，积极拓展网络视频会议、指挥调度系统等行业领域。公司业务对象及业务范围的拓展有利于其在未来保持稳定较快的发展。

    增加研发投入，会议设备将成未来新的业绩主要来源

    公司陆续引入多名专业人才，加强智能会议系统新产品的研发。目前公司核心技术PRSMBus（流媒体实时总线）已进入第二代设计，红外同传技术逐步完成产品化过程，并对基于2.4G的无线会议产品的功能进行扩展。此外，公司加强对基于流媒体实时总线技术中的终端产品进行专利保护。未来智能会议电子产品将成为公司新的业绩主要来源。

    盈利预测和评级

    公司在国内会议市场具有客户关系及相关设备技术的相对优势。通过积极加强市场布点以及拓展行业用户，将继续保持较强的市场竞争力。2012年起国内各级政府、人大和政协将逐渐迎 来会议高峰期，公司有望凭借较强的市场地位获得加速发展。 我们预测公司2012年净利润增长38.14%，2012-2014年公司EPS分别为0.72元、1.02元和1.35元，对应PE为18.83、13.40和10.12倍。维持"增持"评级，6个月目标价17.5元（24倍PE）。