事件: 1、中报营收和净利润同比分别增长 86.24%和 70.23%; 2、 以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股; 3、 与新华社下属新华多媒体数据成立新华频媒数据, 持股 46.5%为第一大股东; 4、 拟与航天长征火箭技术有限公司及运营团队合资设立飞利信通信公司, 持股 55%; 5、 与川商集团、 中投智慧等成立四川省农业供应链金融暨农贸交易中心—川商农作物交易中心; 6、东蓝数码与阿里巴巴集团签署战略合作协议,共同打造互联网+智慧城市。

    传统业务保持快速增长, 轨道交通业务有望爆发: 中报营收和净利润分别为4.93 亿和 3755 万, 同比分别增长 86.2%和 70.2%, 剔除掉并表和摊销影响,我们估计增速分别为 10%和 43%左右, 显示内生业务仍然保持较高增长。 由于东蓝数码业务有一定季节性, 上半年确认利润较少, 预计全年仍可完成收购业绩承诺。 国内轨道交通安防视频监测市场空间保守估计达到 90 亿, 飞利信在 2014 年引入同方股份轨道交通事业部总经理, 成功中标广州、 长沙、 常德等多个地方项目, 今年轨道交通有望贡献过亿的利润,爆发可期。

    多点布局数据运营, 征信应用场景加速落地: 国信利信已确定三大业务版块:一是社会信用体系建设中面向行政管理的征信服务和面向社会的商业征信服务;二是提供政务领域和商务领域的舆情和情报分析服务;三是提供行业化的智慧城市大数据分析服务,例如智慧旅游,智慧交通等。 报告期内飞利信与新华社下属新华多媒体数据成立新华频媒数据, 与川商集团、 中投智慧等成立川商农作物交易中心, 与阿里达成互联网+智慧城市战略合作, 多点布局数据运营和卡位, 为场景化的征信业务落地奠定基础。

    上调盈利预测:考虑到轨道交通业务爆发的可能,我们上调 2015-2017 年 EPS为 0.52 元、 0.70 元、 0.96 元,现价对应 15/16/17 年 105 倍/77 倍/56 倍 PE,数据运营和征信业务放量在即, 目标价 57.23 元, 维持强烈推荐-A 评级。

    风险提示:并购整合不及预期、 征信业务开拓不及预期。