飞利信是国内智能会议系统整体解决方案最主要提供商之一,公司自2012年上市以来,结合自身业务发展及技术资源优势,逐步形成了以智能会议、大数据、智慧城市、互联网教育为主的四大核心业务。四项业务协同发展,相互融合,通过不断外延,均取得了快速进展,未来持续高增长更是值得期待。其中大数据与智慧城市加速落地,有望成为公司未来业绩持续高增长的重要动力。我们对该股给予买入的首次评级,目标价格30.00 元。

    支撑评级的要点

    视频会议系统云端化,视频会议的运营新模式带来新的市场空间。2015年传统视频市场空间100 亿左右;视频会议新的市场空间估算将突破千亿,云化后潜在市场空间急剧放大。

    智慧城市的领先者,智慧运营将会成为新亮点。智慧城市市场规模巨大,飞利信连续中标智慧城市项目,未来持续高增长值得期待。连续中标延安、汉中、南阳、达州等智慧城市项目。飞利信在智慧城市建设中具备一系列核心竞争力。

    凭借政府资源优势,切入大数据领域。受国家政策牵引,产业规模不断扩大 ;大数据应用不断落地,与国家信息中心合作,收购欧飞凌等。公司大数据产业竞争优势明显。

    立足行业教育,推进互联网教育业务。飞利信在互联网教育中竞争优势明显,结合相关政府资源,立足行业教育,有望在未来两年内实现跳跃式增长。

    外延并购延伸公司业务布局,带来进一步增长预期。收购精图信息、杰东控制、欧飞凌通讯,对公司在智慧城市与大数据业务板块的影响巨大。

    评级面临的主要风险

    智慧城市业务推进不达预期;征信业务不达预期;并购整合不达预期。

    估值

    我们预测2015 年、2016 年、2017 年每股收益分别为0.23 元、0.40 元、0.56 元,首次覆盖给予买入评级,目标价为30.00 元。