【事件】
我们对飞利信(300287.CH/人民币12.23, 买入)进行了现场调研,就公司业务发展情况,特别是就公司的业务发展战略及规划与飞利信董事长杨振华先生、董秘许莉女士进行了深入的探讨和交流。交流之后,我们依旧坚持之前的观点,坚定看好公司在四大业务板块中,智慧城市与大数据业务的发展,特别是智慧城市业务中的新业务——消防云业务,该项业务进展顺利,盈利模式清晰,推广计划完善,有望成为公司未来重要业绩增长点,值得投资者重点关注。
【调研纪要】
一、杨总介绍公司基本情况
公司定位是为政府和社会提供服务,服务对象以政府和国有企业为主导。目前仍然集中于智能会议、智慧城市、大数据、在线教育四大方向。其中智能会议是传统的为政府决策提供服务的系统,接着要拓宽视频会议和音响业务,还要拓宽国内及海外租赁市场和云服务市场。智慧城市有完整的产业链,今年重点发力消防云业务,还会完善远程医疗和养老相关板块。在智慧城市中有军民融合的产业化落地项目。大数据方面继续做以征信为主导的企业服务、个人服务、金融服务、政府服务,今年会取得较好营收。在线教育方面,为政府服务为主,拓宽到行业再教育,打造技术平台,让更多运营公司参到公司平台上来。四大板块贯穿主线是客户主线和技术主线,音视频技术+通信软件为主导。
二、Q&A
Q:消防云业务进展?哪些盈利模式已经落地?
A:以京津冀国家重大专项为启动点,已接手天津火网公司,相关手续基本办理完毕;准备在上海启动新型设备的研发和制造,将来会研发生物灭火技术。等待天津系统完成后,再延伸到其他省市。目前连接消防云的城市与楼宇数:天津1,500 余栋,上海10,000 余栋,北京海淀区1,000 余栋,山东3,000余栋。推进方式是由地方消防局出台相关政策,公司以服务切入。公司目前已经连接到市级消防云中心,还未涉及到省级。
消防云盈利模式:一是接入费用,二是运维费,三是强制性的大楼安保人员培训费用和消防产品电商,四是室内地图,五是承接一部分消防工程业务和部分大楼常规性运维收入。
Q:消防推广计划?
A:公司以京津冀为重点,希望推广到上海。每个省重点消防楼户50 多万(办公楼、公共区域),对消防有要求的楼户200 万(餐饮,网吧、住宅等),目前公司在这块市场几乎没有竞争对手。现在推进进度慢的原因是,消防体系政策推进不强硬,政府对于消防的划归没有定论。目前消防设备问题更突出,联网需求会滞后于消防器材更新的需求。公司之前的长处在于探测领域,现在要转向材料领域。消防属于条块化,跟智慧城市关系不是特别大。灭火材料类的业务体量比消防员装备的体量更大。公司预测2016 年的6 亿利润不包括消防云的收入。
Q:企业消防跟消防云联网之后,写字楼的消防成本是否会大幅提高?
A:原则上不会,像本公司这样一栋楼的联网设备5,000 元左右,每年运维费不超过1 万元;如果不联网的话,每次火警都是自己报警,成本更高。
Q:股东为什么减持?
A:之前5 年没有减持过,现在先发减持报告,只是有减持的可能性,并不一定会减持;也不排除以后会增持。
Q:收购子公司对赌期结束后对公司业绩有无影响?
A:并购的企业跟公司都有业务交叠性,业务会比较稳定,对赌期结束后不会对公司业绩形成较大影响。
Q:医疗专利属于哪些子公司?
A:东蓝数码。医疗属于智慧城市的拓展之一,公司在社保和人事方面资源充足。
Q:去年陕西智慧城市协议落地了吗?
A:还在谈判中,后续拓展会直接找项目推进意愿强烈的合作方,加快项目速度。
Q:大数据领域进展?
A:一块是为发改委做宏观经济支撑的项目,参与国家公共资源交换平台,国家信息交换平台的建设;还有为新华频媒做国家舆情监控;为大型企业做精准营销,如南航有1,800 万的项目正在执行中,去年没有确认收入,目前还在往海航推广;同时为保险提供精准呼叫服务;为国家做进出口企业征信(目前还没有收入),这块数据以后可用于供应链金融领域;个人招聘项目。Q:
营改增能否为公司带来与税务局数据交换的机会? 能够面向企业做附加业务?
A:国税和国家信息中心已经签署数据交换协议,但是“国税+一路一带”数据分析业务由公司合资子公司国信宏数负责运营,我们提供纳税数据分析。
Q:消防业务和新华频煤业务是否有协同?
A:目前没有,但是两者在云端是合在一起的。
Q:会基于地下管网和消防做新华频媒的广告运营服务吗?
A:广告运营还在开拓中,这块业务是跟香港卫视合作,目前还在策划阶段。
公司还会把新华社一百块屏幕进行改造和联网,后续会进入广告运营阶段。
本公司将会安装、运维这些屏幕。公司已经开发生产出几代频媒手机,将来可部署入口和出口端。
Q:从什么时候能看到云端业务占比增大?
A:目前项目类业务变多了,运营类在和电信做合作,其中一块是做基础数据中心,然后租给银行和公安,另一块是做数据服务。原目标是今年完成项目投入运营,明年会产生很大净利润。公司从项目型业务转向运营型业务时,会利用原有的客户资源。
Q:公司与欧飞凌通讯的协同效应如何体现?
A:最大的协同效应来自大数据板块,欧飞凌的服务对象都是大数据的搜集单位,为公司的大数据业务构成了支撑。二是欧飞凌硬件产品研发能力较强,公司马上要开展自主安全产品研发的项目。
Q:公司对外延发展有何想法?
A:后续会做业务拆分,以后希望将在线教育板块放到新三板,同时希望将新华频媒和其他业务打包装进新华经济社放到主板上市,但时间周期较长。
Q:大数据业务一亿净利润如何拆分?
A:软件数据对企业的服务占比最大,其次是欧飞凌设备,再次是政府层面买单,个人业务最少,以后个人征信业务可能会免费。
Q:公司具有数据后会做哪些延伸业务?
A:一是旅游数据;二是运动大数据,给运动商品厂商提供增值服务。
Q:现金流能否改善?
A:目前现金流已经在改善了,原因之一是销售收入多样化,减弱现金流差的方向,二是运营模式改变,从项目型转向了运营型。
Q:不考虑其他外延扩展情况下,17 年利润增速大概多少?
A:公司自己制定的目标是,除去外延扩展的影响,公司每个板块保持30%增长率。