事件：

    　　公司发布2016 年三季报，2016 年前三季度，公司实现营业收入14.22 亿元，同比增长96.77%，实现归属于上市公司股东的净利润3.08 亿元，同比增长274.46%。

    　　投资要点：

    　　四大板块协同良好，大数据、在线教育表现喜人并表助力业绩大增，四大板块协同良好，大数据、在线教育业务表现喜人。1）智能会议：前三季度公司智能会议板块营收同比增长13.93%，在传统项目盈利模式基础上新增飞利信视频会议云服务，通过运营方式收取服务费，深挖长尾用户；2）智慧城市：前三季度公司智慧城市板块营收同比增长124.17%，公司以飞利信智慧城市研究院为首，与各级政府共同探讨信息惠民的具体举措，积极开展合作，先后与丽水市、渭南市、泉州市达成合作意向，公司及下属公司陆续中标多项智慧城市项目，且通过并购公司协同整合不断完善智慧城市板块布局与业务实力；3）大数据：前三季度公司大数据业务呈爆发式增长态势，同比增速为9512.22%，报告期内，公司陆续中标国家发改委互联网大数据分析系统、软件采购、开发及系统集成项目、南阳市社会信用体系平台建设等项目，并完成了南航移动项目1：70 的ROI 运营指标。公司通过并购、参股等资本运作不断增强大数据业务实力，拓展大数据行业应用，使大数据板块实现爆发式增长；3）在线教育：公司在线教育业务继续保持快速增长，前三季度营收增速为452.58%，公司加强对国家培训网、互联天下的优势定位和业务融合，在保证一个品牌、两个平台、三块业务持续发展的基础上，推出机械云项目，取得了一定的社会认可。公司将在两个平台协同融合的基础上，充分挖掘学历教育、职业教育及专业技术人员继续教育等市场的需求潜力，并加大在“互联网+智能制造”和“智慧教育”产品线上的投入形成新的业务爆发点。

    　　毛利率维持稳定，期间费用率下降明显。1）2016 年前三季度，公司综合毛利率为43.23%，同比增加1.33 个百分点，毛利率水平稳定；2）2016 年前三季度，公司期间费用率为19.50%，同比减少6.89 个百分点，其中销售费用率下降2.34 个百分点至5.11%，管理费用率下降2.99 个百分点至13.24%，财务费用率下降1.56 个百分点至1.15%，公司费用管控良好，期间费用率明显下降。

    　　盈利预测与投资评级

    　　我们认为，公司四大板块协同良好，传统业务稳定发展，大数据、在线教育业务表现喜人，并购公司协同效应逐步显现后将进一步支撑公司业绩增长。预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.41、0.54 和0.71 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　大数据业务推广不达预期；智慧城市业务项目进度不达预期；并购整合不达预期等。