近期，我们对公司进行现场调研，与公司高管就公司的发展战略进行了交流。

    我们认为公司未来一到两年业绩看点仍在于对对碰产品的渗透率提升和市场的推广，我们长期看好公司的爱碰和Phone+产品布局，这两条产品线具有跨终端、跨区域、跨平台的特点，公司具有成长为中国facebook 的潜质。

    未来一到两年营收主要来源仍是电话对对碰产品

    对对碰仍然是公司未来1-2年最主要收入来源，收入增长主要来源于区域拓展和产品渗透率提升。2012年一季度合作的省级运营商为35个，市场拓展方面仍有很大潜力；市场渗透率方面2010年底会员渗透率为0.24%，公司年报披露未来3-5年力争将对对碰业务的会员渗透率提升到2%以上。

    爱碰和Phone+是未来公司主要看点

    爱碰是公司研发的基于LBS 应用的交友软件，可以实现互联网、移动网、固定电话的多终端互联；Phone+产品可实现跨电话网、互联网、移动互联网进行通话，将颠覆传统电话语音业务。虽然目前两者盈利模式仍不明确，但却是用户黏性极大的业务，也会促进电话对对碰业务营收的增长。

    盈利预测和投资建议

    我们预计2012-2014年EPS为1.91元、2.88元、4.31元，给予公司2012年28倍市盈率，对应目标价为53.48元，给与公司“买入”评级。

    风险提示

    基础运营商依赖风险；监管政策的变化风险