专注体外诊断试剂的民营企业

    公司是一家集研发、生产、销售于一体的生物制品公司，其主要产品为体外诊断试剂以及生物化学原料等。董事长沈广仟直接持有公司3,571.20 万股，占发行后的23.25%，孙茜、沈广仟夫妇通过迈迪卡间接持有公司5,644.8万股，占发行后总股本的36.75%，孙茜、沈广仟夫妇合计持有公司发向后60% 的股份，是公司的实际控制人。

    国内体外诊断市场尚未饱和，较国外具有一定差距

    近几年随着医疗保障的投入、消费水平的提高，2010年，我国体外诊断市场规模达到 136.8 亿元，其中仪器市场规模约37.8 亿元，试剂市场规模约 99亿元。虽然我国体外诊断市场得到一定的发展，但是仅占全球市场份额的 3%，且人均使用量仅为 1.5 美元，较发达国家人均使用量的 25-30 美元还具有很大的成长空间。

    公司生化诊断试剂领域突出，新产品储备丰富

    公司目前的主导产品主要为生化诊断试剂。2008-2010 年期间，公司生化诊断试剂业务发展迅速，复合增长达到31%逐渐成为生化诊断试剂的领先企业。同时，公司积极拓宽研究领域，已着手研发免疫诊断试剂，目前公司具备11项免疫诊断试剂配方和制备技术，未来将改变公司业务单一领域格局。

    公司经营状况良好，毛利率稳定

    公司营业收入主要来源于体外生化诊断试剂，2011年上半年，体外生化诊断试剂销售收入占比当期收入的 92.08%。公司在2008-2010 年间发展迅速，营业收入由 2008年的1.03 亿增长到2010年的1.85 亿，复合增长率达到 34%，2011年上半年收入 1.12 亿。同时公司以经销模式为主，合理搭配直销模式，毛利率近几年一直维持在 60% 以上。

    募投项目用于产能扩建

    本次拟发行3,840万股，募集资金主要用于扩大体外诊断试剂生产项目、研发中心和参考实验室建设项目。扩大体外诊断试剂生产项目包括98,800升的体外生化诊断试剂新增产能建设项目及1,800升的体外免疫诊断试剂新产能项目，此前，公司生化诊断试剂产能利用率已接近100%，募投项目用于缓解公司生化诊断试剂的产能瓶颈。

    建议询价区间在12.50 元至13.50 元

    公司业务专注于体外诊断试剂市场，在生化诊断试剂领域具有较强的实力，目前公司在生化诊断试剂的市场份额已经进入全国前三，为国内生化诊断试剂的领军企业；此外公司目前也正在积极发展免疫诊断试剂和体外诊断设备，预计在2012 年会陆续上市，未来公司产品线将会不断丰富。我国体外诊断市场较国外有较大差距，随着新医改的进行，未来我国体外诊断市场将会经历高速发展的过程，公司也有望从中受益。预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.45 元、0.59元和0.72 元，按照2011年25-30 倍市盈率，建议询价区间在 12.50 元至13.5 元。