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利德曼(300289)机构评级研报股票分析报告

 
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利德曼(300289)新股分析:合理价格15.0-15.6元

http://www.chaguwang.cn  机构:申万宏源集团股份有限公司  2012-02-16  查股网机构评级研报

公司IPO 股票将于2 月16 日上市交易:发行价格13 元/ 股,对应 2011-2013年预测市盈率分别为29 倍、22倍、17 倍。发行数量 3840 万股,网下发行768 万股,本次募集资金净额 4.99 亿元。

    民营体外诊断试剂生产商:公司是国内体外生化诊断领域的领军企业,主要生化诊断试剂种类有肝功类、肾功类、血脂与脂蛋白类、血糖类、心肌酶类等,同时公司也提供生物化学原料,应用于制药、化工和食品加工等领域。

    公司是民营企业,实际控制人为沈广仟和孙茜夫妇,发行后共持股 60% (二人通过北京迈迪卡公司间接持股36.75%,其他 23.25%由沈广仟直接持有),其中沈广仟担任公司董事长和总经理。

    生化诊断试剂稳健,化学发光免疫诊断试剂有望引领公司强势发展:08-10年公司收入CAGR34%,净利润 CAGR44%,11 年上半年收入 1.13 亿,净利润3342万元。①生化诊断试剂:11上半年实现收入1 亿,占比92% ,毛利率67% ,是公司主要利润来源。2010 年公司的生化诊断试剂市场份额位居全国前三,未来随着高附加值新品的持续推出,有望保持稳健增长;②免疫诊断试剂:化学发光免疫诊断试剂是免疫诊断方向,国内市场主要被外企占据,公司大力开发该类产品线,目前已取得 22 项化学发光试剂产品注册证,7 月前有望再获4 项批文,公司计划 2-3 年内化学发光诊断试剂数量达到100 种左右,从而引领公司未来强势发展;③体外诊断仪器:目前正在开发全自动化学发光仪和全自动生化分析仪,未来和诊断试剂“捆绑销售” ;④生物化学原料:公司积极向上游拓展,主要生产诊断酶、抗原、抗体等,11上半年实现收入531 万,未来将是重要发展业务。

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