点评：

    与英国IDS 公司合作各取所需，优势互补。IDS 公司为伦敦上市公司，拥有自主研发能力，其生产的 IDS-iSYS 全自动多参数分析仪及该设备上的配套仪器已获多个国际专利（包括在中国范围内）、其生产手工法的免疫试剂已在世界范围内销售。IDS 公司拥有三个生产基地：法国的仪器生产基地、比利时的自动化试剂生产基地及英国的手工试剂生产基地。在法国、美国、德国有 3 个营销分公司。IDS 公司生产的 IDS-iSYS 全自动多参数分析仪是一款封闭式全自动多功能分析仪，可兼容化学发光免疫、生化及凝血分析等多模块。IDS 通过与利德曼合作研发，将获得利德曼生产的 IDS-iSYS 配套试剂在中国以外区域的独家经销权利。利德曼获得 IDS-iSYS 专利技术平台在中国的独家授权，并在 IDS 公司的研发协助下将利德曼已有免疫试剂应用在 IDS-iSYS 仪器上。此外，IDS 公司授权利德曼为其中国区域内的独家经销商，销售IDS 公司生产的 IDS-iSYS 仪器及配套试剂。

    公司研发投入在同业公司中保持高水准。2012年公司研发投入 2309万元，占营业收入比例的 7.28% ，较去年增长0.85个百分点，高于同业公司科华生物 2012年研发投入3.89% 的水准。2012年公司取得新注册证书产品 13个，其中包括 11个体外诊断试剂类产品（包括 II 类注册证6 个、III 类注册证4 个、 I 类注册证1 个），以及自主研发的全自动化学发光分析仪和全自动生化分析仪产品注册证书。另外有13个体外诊断试剂类产品进入注册程序。目前公司已取得26项化学发光产品注册证书，还有 5 项正在申报中，为进一步提高仪器可靠性，CI1000全自动化学发光免疫分析仪注已开始着手进行大量可靠性测试；为保证工程样机的稳定性，BA800 全自动生化分析仪各功能系统正在进一步调试优化。

    维持“增持”评级，目标价27元。预计利德曼 2013-2014 年EPS 0.84 元、1.06 元。我们认为公司 13年有望推出化学发光试剂，新业务有望支撑业绩高增长，与行业同类公司比较，并考虑公司市值小，弹性大的特点，可以给予 2013年32X的PE，目标价27元。

   

    不确定性因素。（1）生化试剂行业景气度；（2）新产品市场推广不畅的风险。

    风险提示。募投项目不能按时达产的风险。