整体切入智慧城市领域具备先天优势

    公司依托长期积累的客户资源和项目经验，重点发展了社保、医疗、交通等行业解决方案，并逐步整体切入智慧城市领域。经过多年的技术储备，公司已在东北、西北有大量成功的示范工程。公司准确把握全国大力建设智慧城市的契机，积极参与东北各地政府智慧城市的规划设计，未来有望获得更大的业务机会。

    社保开展差异化竞争，“十二五”向农村倾斜孕育大机会

    公司在社保领域定位于区域性的服务商，开展差异化竞争，承接农村的平台系统，包括新农合、农村养老保险、农村低保等，已经在沈阳、辽阳、铁岭、葫芦岛有多个成功案例。“十二五”社会保障工作的重心和财政投入的重点开始向农村倾斜，新农合参保人数要从 2010 年的 1.03 亿增加至2015 年的 4.5 亿，市场空间广阔。此外各地社保建设处于不同周期，不断涌现出的新建或者升级项目带来业绩的快速增长。

    加大医疗卫生领域研发投入，今年有望发力成为增长的新动力

    公司在2012 年持续加大研发投入，除了基础的HIS 系统外，目前自主研发的产品已经拓展到CIS（医技信息化）领域，紧贴政策需求和技术变革的方向。中小医院及基层卫生机构的信息化是发展最快的细分市场，截止 2011 年，一级和二级医院达到12104 万家，基层医疗机构达到 91.8 万家。公司将目标客户锁定中小医院，提供产品+定制化的服务。由于在 2012 年有较多新产品研发成功，因此今年将在老客户身上叠加销售并推广至新客户。

    传统金融IT外包及数据中心建设景气度维持高位

    中小银行数量快速增长以及行业兼并重组，都将拉动 IT 系统投入，行业市场空间广阔。公司主要客户来自中小银行和农村银行，典型客户包括浦发银行辽宁分行、辽宁省农村信用社联合社、铁岭市商业股份有限公司、葫芦岛银行股份有限公司等。此外，在数据中心建设领域，公司作为东北的本土公司，本地化实施和服务的优势显著。公司在东北掌握了众多优质高端客户，在多个行业树立标杆，且关系稳定续约率高。

    上调至“强烈推荐”评级, 估值具备较大的安全边际

    目前公司在北京、铁岭建立了全资子公司，在长春、哈尔滨、大连、西安等地设有分公司、办事处，逐步搭建覆盖全国主要地区的销售和服务网络。未来公司有望通过收购或者寻求合作伙伴的方式，将东北的业务优势逐步复制到外地。 我们上调至“强烈推荐”评级。预计2013 、2014年的EPS 分别为0.98 、1.37 元，对应PE分别为 23.1 、16.4X，估值具备较大的安全边际。