结论与建议:

    公司1Q16 实现营收5.13 亿元,YOY 增6.32%,净利3982 万元,YOY 增67.37%,超出30%-50%的业绩预增区间,表现好于预期。收入主要来自于综艺节目《旋风孝子》、影视剧《乱世丽人行》、及体育项目。

    我们预计公司16-17 年净利润为3.79 亿元和4.94 亿元,YOY 增长41.9%和30.4%,每股EPS 为0.54 元和0.70 元,股价对应17 年PE 37 倍,维持“买入”投资建议,目标价上调至30 元(17 年43 倍)。

    影视业务积极转型:针对互联网和年轻态,公司推进影视项目转型,打造精品剧目。除了已播出的《猎人》外,16 年还有10 多部电视剧按计划推进。《卧虎》、《老公的私房钱》、《长江往事》、《角力之城》正在后期制作,《深夜食堂》《牺牲》等剧按计划开机。电影方面,《飞霜》将在国庆档上映,《迷途杀机》也将在下半年上映。预计今明两年公司影视板块有望稳定增长。

    综艺节目《旋风孝子》收视率登顶:公司制作的真人秀节目《旋风孝子》年初登陆湖南卫视,前12 期CSM 全国网平均收视率1.21,登顶同时段收视冠军,金荣希团队的首档节目获得市场高度认可,表现符合预期。《最美和声S4》、《女神的新衣S3》和《返璞归真》等节目正在筹备中,预计全年综艺业务有望持续快速增长。

    体育板块快速崛起:公司2015 年战略性进入体育产业,打造国内领先的体育营销、赛事运营和体育传媒平台,一季度实现收入近5400 万元,已接近15 年全年收入(5852 万元)。16 年在欧洲杯和奥运会等大型赛事的推动下,预计公司体育板块有望成为新的增长点。

    定增项目审核通过:公司向华录集团、博时基金、博时资本、申万菱信和长城国融五名投资者定向增发募集21.99 亿元的申请,已于4 月8 日经证监会发审委审核通过。定增所募资金将投入影视剧内容制作、综艺节目制作、体育赛事运营和媒介资源集中采购项目。定增项目的顺利实施,将进一步增强公司影视、综艺、体育三大业务板块的核心优势,提升公司盈利能力。

    盈利预测:我们预计公司16-17 年实现净利3.79 亿元和4.94 亿元,YOY增长41.9%和30.4%。按最新股本计算,每股EPS 0.54 元和0.70 元。