事件描述

    　　华录百纳于4 月15 日公布2016 年一季报。

    　　事件点评

    　　综艺、电视剧、体育业务贡献收入。2016 年Q1，公司实现营业收入51,332.26 万元，同比增长6.32%；归属于上市公司股东的净利润3,982.01 万元，同比增长67.37%。收入主要来源于综艺项目《旋风孝子》、影视剧项目《乱世丽人行》、体育业务；其中体育业务实现收入5398.67 万，已接近2015 去年收入，营收占比达公司10.5%。

    　　2016 年Q1 公司毛利率17.76%，维持稳定；销售、管理及财务费用率分别为3.08%（+0.27 个百分点）、3.15%（+0.18 个百分点）和0.36%（-0.24 个百分点）。

    　　2016 多个项目有望落地，期待爆发。Q1 公司推出综艺《旋风孝子》

    　　广受好评，正在拍摄的《深夜食堂》也引关注。2016 年公司电视剧《猎人》已在北京卫视播出，预计还将有《角力之城》《深夜食堂》《最美和声（第四季）》《女神的新衣（第三季）》《飞霜》等项目完成戒上线，有望带动业绩持续增长。非公开发行有望在16 年完成为公司输血，通过内生+合作+外延三种有效手段，华录百纳有望成为内容制作运营一体化的传媒娱乐平台型公司。盈利预测与投资建议我们维持原盈利预测，预计公司2016 年、2017 年EPS 分别为0.59和0.76，对应公司4 月14 日收盘价26.09 元，2016PE 和2017PE分别为44 倍和34 倍，维持“增持”评级。

    　　存在风险

    　　政策变动风险；市场竞争加剧；作品审查风险；文化产品收益不确定性；市场系统性调整引起的波动。