一、 事件概述

    　　公司实现营业收入10.96亿元，同比增加25.11%；营业利润0.90亿元，同比增长37.02%；利润总额1.00亿元，同比增长31.53%；归属于母公司所有者净利润0.91亿元，较上年同期增长46.58%。

    　　二、 分析与判断

    　　 营收快速增长，各业务板块持续发力

    　　公司上半年各主营业务板块发展迅速，收入增长较快，报告期内总收入10.96亿元，同比增长25.11%。从收入结构来看，公司比去年同期新增的体育板块收入大幅增长，同时综艺板块发展势头迅猛，精品内容战略卓有成效，各项业务在未来仍有上升空间，业绩持续爆发值得期待。

    　　 综艺板块准爆款项目频出，厚积薄发打造精品综艺是公司原有业务中业绩增速最快的板块，上半年总收入3.83 亿元，同比增长10.85%，收入来源主要是第一季度播出的《旋风孝子》及第二季度播出的《跨界歌王》。

    　　公司今年在综艺板块的战略是每季度推出一档重磅节目，全年不断档，播放合作平台包括北京、浙江、东方、江苏四大一线卫视。从目前情况来看，上半年推出的两款节目热度、收视率及招商情况良好，在精品内容战略指导下，未来业绩爆发值得期待。

    　　去年公司聘请曾打造《爸爸去哪儿》、《我是歌手》等现象级综艺节目的亚洲金牌制作人金荣希为核心的综艺制作人团队，《旋风孝子》是金荣希进军中国市场与湖南卫视联合制作的第一档节目，13 期节目CSM 全国平均收视率1.19，平均份额破7，同时段排名第一，独家冠名费4 亿元。

    　　公司第二季度推出的综艺节目《跨界歌王》是国内首档明星跨界音乐节目，获得全国第二张黄金时段音乐节目播出牌照，收视率CSM35 城最高达到1.9，创北京卫视节目新纪录，独家冠名费1.5 亿元，节目第二期已续订，总收入有望大幅攀升。

    　　第三季度即将上线的《我的新衣》是此前热门综艺《女神的新衣》升级版，参与嘉宾包括范冰冰、林志玲等一线艺人，将于9 月3 日播出；第四季度还将播出金荣希操刀制作的第二档原创综艺节目《来吧说做就做》。全年综艺业务业绩有望持续高速增长。

    　　 影视板块年轻化转型，下半年看点颇多

    　　影视板块上半年收入2.38 亿元，同比增长8.69%，收入主要来源于电视剧《乱世丽人行》、《猎人》，下半年将推出两部重点项目《角力之城》、《深夜食堂》，有望在下半年确认收入。

    　　影视剧项目储备方面，公司针对市场受众的偏好做出调整，储备并部分开发了一系列更为网络化的IP 资源，包括《庶难从命》、《秦时明月》、《蔓蔓青萝》等年轻化、网台兼顾的项目。公司拥有丰厚的影视剧行业资源，影视作品一贯保持较为精良的制作水准，在经过业务调整后，影视剧板块有望保持稳健发展。

    　　 体育布局规模初现，全年业绩丰收值得期待

    　　体育板块上半年收入1.46 亿元，收入大幅增长，盈利模式包括营销、赛事IP、传媒运营，已经成为公司新业绩增长点。行业层面来看，公司体育业务受益于体育改革的政策红利和体育产业高速发展的市场红利，未来上升空间巨大。

    　　三、 盈利预测与投资建议

    　　给予“强烈推荐”评级。预计16-18 年EPS 为0.53、0.76 和0.88 元，按可比上市公司2017 年45 倍-50 倍的PE 区间测算，给予未来12 个月34 元-38 元估值区间。

    　　四、 风险提示

    　　1、影视收入不达预期；2、体育业务扩张不达预期。