本报告导读：

    　　公司电影和剧集项目储备丰富，有三十余部作品在近两年排播，有望跻身国内内容制作第一梯队；两部微短剧《超越吧！阿娟》和《观复猫》定档抖音春节档。

    　　投资要点：

    　　档期和排播影 响业绩，仍为内容储备最丰富公司之一。公司计划于2023 年贺岁档上映的电影《敦煌英雄》撤档，剧集未到业绩确认阶段，同时计提资产减值准备，因此，我们调低2023 年的EPS 预期至-0.16 元（前值为0.11 元）。同时考虑电影上映的档期和剧集排播的时间具有不确定性，因此调低2024-2025 年EPS 预测至0.39/0.47 元（前值为0.49/0.61 元），参考可比公司2024 年平均估值，下调目标价至7.84 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司公布2023 年度业绩预告，预计归母净利润亏损1.2-1.8 亿元，同比由盈转亏，非经常性损益为0.27-0.36 亿元，计提减值准备1.1-1.3 亿元。

    　　业绩低于预期，储备项目尚待上映和排播。公司有望在近两年上映的电影包括《敦煌英雄》、《远大前程》、《雄狮少年2》、《云边有个小卖部》等十余个项目。储备剧集包括《雪迷宫》、《南来北往》、《春风化雨》等。此外还有多个已完成制作的真人互动影游和短剧等。丰富的内容储备或在2024-2025 年释放业绩。

    　　两部短剧将在春节档登陆抖音平台。2024 年1 月18 日抖音公布2024年春节档微短剧片单，公司制作的项目《超越吧！阿娟》和《观复猫》将在春节期间排播，其中后者已官宣2 月3 日在抖音上线。公司具备较强的内容制作底蕴，内容形式的创新有望带来新的增长点。

    　　风险提示：电影票房不及预期，剧集回款较慢等。