半年报概况：公司2014年上半年实现营业收入2.73亿元，同比增长187.14%；实现归属于上市公司股东净利润1312万元，同比增长184.05%；基本每股收益0.07元。

    安信点评：公司上半年营收大幅增长，主要是两方面原因导致：首先是相比去年同期新增并表上海宽翼通信的收入，增加了移动终端近1.4亿元的收入；其次吴通通讯传统主业——连接器业务的收入随着4G建设而复苏，其中无线射频产品收入同比增长44%，光纤接入产品收入同比增长32.66%，而且光纤接入产品的毛利率也有所回升。因此在传统主业和上海宽翼通信并表双重作用下，公司上半年营收大幅增长。

    吴通传统主业连接器的毛利率已经基本处于低点位置，未来随着需求的不断提升，公司的毛利率仍有提升空间，结合量价因素以及运营商对于射频产品的旺盛需求，我们认为吴通的主业已经进入到阶段拐点，预计这一块今年会带来2000万左右的利润；上海宽翼通信客户关系较为稳固，预计今年收入同比快速增长，全年做到3000万左右利润可期；北京国都互联的收购已经获得有条件通过，如果下半年能够顺利并表，将会给公司业绩带来较大的增厚效应。

    投资建议：公司在手订单充足，上半年新增订单将近3.1亿元，预计下半年仍将维持良好态势；外延并购的上海宽翼通信已经开始规模贡献利润，北京国都互联也将丰富公司在移动信息领域的布局，外延扩张的战略已经初现成效；传统主业受4G建设、铁塔公司等因素刺激，未来两年将保持高速增长。我们认为公司的盈利拐点已经到来，预计14年和15年净利润增速分别为227.4%和126.6%，对应EPS分别为0.35元和0.80元，维持买入-B的评级，目标价20元，对应2015年25倍市盈率。

    风险提示：整合不达预期的风险；重组尚未完成风险。