本报告导读：

    子午线轮胎成型机增速快，公司技术优势明显；自动化系统集成符合高端装备产业方向、下游应用领域广泛；国内电主轴产品进口替代空间大。

    投资要点：

    国内子午线轮胎成型机和自动控制技术行业领先者。公司是国内从事自动控制技术开发与应用的高端装备制造企业， 主营业务包括轮胎成型机和自动化系统集成业务， 是国内目前能够同时提供控制系统解决方案层和自动化设备及生产线的综合服务供应商。2008-2011年公司营业收入和利润 CAGR分别高达 32.6%、49.7%，远高于同期行业竞争对手，成长性强。

    子午线轮胎成型机行业成长空间大，轮胎工厂自动化值得期待。综合考虑设备新增需求和更新需求，估计 2010 年我国子午线轮胎成型机市场需求大概为 270-350 套左右，2013 年以后，我国子午线轮胎成型机的年市场需求超过 500套。此外，公司正在积极开发的轮胎行业柔性工业物料自动输送系统打开公司横向拓展发展模式

    自动化系统集成下游应用领域广泛，募投项目有效解决当前产能瓶颈。公司目前在轮胎、冶金、节能、机床等下游应用领域均掌握行业领先的自动化系统集成技术， 募投项目将彻底解决长期困扰公司的产能瓶颈，自动化系统有望爆发式增长。

    联手国际巨头、打造本土电主轴品牌生产基地。公司与德国 DVS 成立合资公司，迅速缩小与国际先进水平的技术差距，发挥自身优势，有望再次复制成型机的成功业务模式。

    盈利预测：公司产品符合高端装备制造业发展方向，预计公司2012-2014 年 EPS 分别为 1.43 元、1.97 元和 2.45 元。基于 2012 年预测业绩和 18-20倍首发PE，建议询价区间（25.7，28.6）元；基于2012 年预测业绩和 19 倍 PE，上市后合理价格为 28.6 元，上下浮动10%，上市首日定价区间为（24.5，29.9）元。

    风险提示：市场竞争力下降风险、轮胎行业不景气风险、募集资金投资项目风险、人才流失及技术失密的风险。