公司定位在工业自动控制系统领域,汽车子午线轮胎成型机是目前的主导产品。2011 年,汽车全自动子午线轮胎成型机、自动化系统集成产品的销售占比分别为75.36%、20.22%。公司以工业自动控制技术为基础,计划在未来1-2年内实现耗能工业智能单元、轮胎行业柔性工业物料自动输送系统、机床电主轴等新产品的销售。
子午线轮胎成型机行业将从高增长期转入平稳发展期。子午线轮胎成型机应用于汽车子午线轮胎的生产,2005 年-2010 年,国内汽车工业的快速发展带动了轮胎成型机的需求增长。国内子午线轮胎成型机市场容量2011 年约为300-400 套,公司的市场份额估算为10.8%-14.3%,预计2013年以后行业的年市场需求将保持在500 套以上。
自动化集成系统与机床电主轴等新兴业务的前景看好。公司自动化集成系统产品的订单饱满,将步入快速成长轨道;
机床电主轴产品今年已投入市场,并开始小批量销售,市场前景看好。募投项目达产后,轮胎成型机产能将从现有30套增加到100 套,新增耗能工业智能单元集成系统年产能100 套,产能将翻倍增长。
盈利预测与估值:预计公司2012-2014 年的EPS 为1.42 元、1.90 元、2.47 元,参考高端智能装备与轮胎装备行业同类公司的估值,给予2012 年17-20 倍的市盈率,对应的股价为24.20-28.50 元。
风险因素:汽车轮胎等下游行业增速下滑,公司新产品开发进度低于预期等。