三六五网

    三六五网络2006年成立于南京，通过365地产家居网，为房产、家居企业提供网络营销服务，收费模式包括广告、会员费等。公司目前已经覆盖8个城市，包括江苏南京、苏州、无锡、常州、安徽合肥、芜湖、浙江杭州等长三角地区城市，已是该地区房地产家居网络营销服务龙头企业。公司营业收入总规模稳步增长，2008-2011年营收总额从0.88亿元增长至2.3亿元，三年CAGR为37.9%。日均独立IP约30万，市场占有率为3.18%，位列行业第五，主要竞争对手有搜房、新浪乐居、搜狐焦点、腾讯房产、安居客等。公司发行价为34元，对应2011年的发行后静态市盈率为25倍。预计公司2012-2013年每股收益分别为1.71元和2.23元，对应发行价下2012年和2013年的市盈率分别为19.88倍和15.25倍。三六五网经营采用媒体模式替代传统模式，通过内容资讯吸引用户，具有更好的用户体验、以及更高的广告投资回报率。不过，公司网站流量与搜房、新浪乐居等全国性地产门户相比差距较大，未来横向扩张可能面临竞争对手的阻力，存在着一些不确定性。同时公司还面临房地产政策调控的风险。因此，我们给三六五网的上市首日定价区间为39.15-45.92元。

    利亚德

    利亚德是国内LED应用领域一流品牌企业，LED应用系统解决方案供应商。主要收入来源是全彩显示产品，2011年该产品的收入占比为74%。公司产品在地铁PIS LED显示屏领域市场占有率达50%以上，在轨道交通AFC系统的顶棚向导标志和TVM机状态显示器领域市场占有率达60%以上。2008-2010年营收复合增长率达47.5%。公司拥有省级企业技术研发中心和近百人研发团队，已获授权和正在申请的专利共121项（其中发明专利36项），已取得软件著作权20项，参与了8项国家及行业相关标准的制订。公司发行价为16元，对应2011年的发行后静态市盈率为28.57倍。预计公司2012-2013年每股收益分别为0.72元和0.93元，对应发行价下2012年和2013年的市盈率分别为22.22倍和17.2倍。利亚德显示技术领先，客户资源优质，在交通系统信息显示领域优势巨大，多年来承办奥运会、世博会、周年庆年的LED显示屏工程树立了公司优质的品牌。不过LED行业竞争的日益激烈可能导致价格低于预期，因此存在存货跌价、滞销或应收账款无法收回的风险。因此，我们给利亚德的上市首日定价区间为20.18-23.39元。

    蓝盾股份

    蓝盾股份是华南地区最大的信息安全产品及服务综合提供商，提供信息安全领域一体化解决方案，公司业务构建了以信息安全产品为基础、覆盖信息安全集成和信息安全服务的完整业务体系。公司产品广泛应用于政府、教育、电力、电信、医疗、制造等领域，2008-2011年公司营业收入复合增速达到50.31%，净利润复合增速为41.62%。公司发行价为16元，对应2011年的发行后静态市盈率为30.19倍。预计公司2012-2013年每股收益分别为0.75元和1.06元，对应发行价下2012年和2013年的市盈率分别为21.33倍和15.09倍。蓝盾股份目前掌握的主要技术处于国内领先地位，盈利能力较强，在华南地区竞争优势明显，其中信息安全产品2008、2009年度连续两年市场占有率位列华南地区第一。但是截至2011年年底，公司业务收入仍主要集中在华南区域市场，占比在90%以上，如果未来跨区域开拓无法达到预期目标，则存在过度依赖华南地区市场的风险。因此，我们给蓝盾股份的上市首日定价区间为20.65-24.08元。