2012年第一季度，公司实现营业收入 5357万元，同比增长31.02%；实现归属于上市公司股东净利润 1416万元，同比增长29.69%；实现每股收益0.35 元，基本符合预期。

    毛利率小幅增加，销售费用率大幅上升。报告期内，公司毛利率从2011 全年的94.34%小幅上升至95.15%；销售费率用从2011 全年的29.83%上升至38.12%，但与 2011 年一季度相比变动不大；管理费用率变化不大，从2011 全年的18.67%上升至18.75%。

    未来看点在于异地复制。公司深耕南京市场，自2007年开始陆续在江苏、安徽、浙江等六个地区进行商业模式的复制，目前已经覆盖南京、苏州、无锡、合肥等8 个城市，按照用户流量和营收规模来算，全国市场占有率约为3.2%，排名第五。业内市场占有率领先的企业多进行了全国覆盖但业务集中在一线城市，二三线城市营销力度并不强。公司计划到2015年覆盖到全国60个城市，进入华东、西北、西南等地的核心城市，重点仍然在于二线城市。

    预计公司2012-2014 年每股收益分别为 1.72 元、2.14 元、2.70 元，相对于当前股价市盈率分别为26倍、21倍、17倍，看好公司的发展前景，虽然公司所在行业竞争激烈，存在不确定性，但当前估值安全边际较高，首次给予推荐评级。

    风险提示：优惠税率变化风险、市场竞争风险、下游房地产行业宏观调控带来的经营风险等。