三六五网(300295.CH/人民币 44.71, 买入)公告前 3季度业绩预增，归于母公司净利润同比增长 20-35%（平均 27.5%，低于 30%）至 6,920-7,785万元，其中第 3季度净利润约同比增长 6-39%（平均 22%）至 2,755-3,620万元。2012年前3季度净利润约锁定我们原预测的全年 9,585万元（每股收益 1.80元，同比增长 33%）的 72-81%，上年同期为 80%，业绩略低于预期。推测主要原因是公司上市后半年时间人才储备规模及产品研发投入超预期，短期增加费用，影响业绩体现，中长期意在夯实核心竞争力，同时更是顺应下游房地产业线下营销需求增加的需要。

    改版后的团立方等产品创新由南京拓展至所有分站，移动互联网产品进一步丰富。

    公司异地拓展符合预期：西安、重庆分站业已上线，各板块继续充实，出现“缤纷南郡”、“风城九号”等楼盘展示广告，西安站已链接至华商网房产频道，流量稳步提升，线下大型会议活动频繁，365 与华商在会议主办、发行宣传等方面广泛合作，品牌宣广声势浩大。

    现阶段，房地产市场 9月初开发商信心回暖，投资见底回升，但“金九”前3 周供应及销售均未达预期，政策调控压力和个人房贷利率成本未放松。我们仍然很看好未来 6-9个月供应增加对公司的正面影响，但目前需关注成交量变化对开发商推盘节奏的影响。