三六五网发布2014年业绩快报，公司收入、利润增速分别为26%、32%。我们预计广告、电商两大传统业务将保持稳增态势，在公司强大的执行力的支撑下互联网金融、装修O2O两大业务有望创造惊喜，维持“强烈推荐-A”投资评级。

    2014年录得营业收入4.76亿元、同比增长26%，延续稳定增长态势。我们认为一方面地产广告的主要战线由一二线城市向三四线城市下沉将带动行业规模持续扩容；另一方面在宏观经济下行、地产行业整体销售难度跨越式提升的背景下电商将成为与线下渠道并驾齐驱的营销手段。而去年四季度限贷、限购政策拐点在带动整个地产行业销售强势反弹的同时也推动公司收入规模创下新高：14Q4单季度收入1.49亿元、同比增长25%，较三季度回升18个百分点。我们判断公司明年仍将保持较好的内生动力，新建的西安、重庆、沈阳三个站点有望在磨合期之后开始发力，而公司调整异地扩张战略也使规模扩张弹性增大，此外我们仍看好2014年全年政策面放松对地产及地产电商行业的正面影响。

    2014年公司归属于母公司净利润1.51亿元、同比增长32%，拟每10股转增2股。我们预计公司业务规模扩张的同时费用率控制较好，此外公司理财的投资收益和补贴增长也有一定贡献。

    产业链布局进度超预期，强大执行力是战略落地的重要保障。公司去年提出BtoF的一体化发展战略，并开始布局装修O2O以及互联网金融两大领域。目前两项业务进展均非常顺利：装修宝在大本营合肥取得千单/月的成绩而其它试点城市上线后也获得用户追捧；互联网金融业务在试水P2P产品首战告捷不久又向P2B领域吹响号角，多元化版图雏形已现。我们认为无论是装修O2O或是互联网金融领域这几年都是极端重要的卡位窗口，公司在新任管理层的带领下保持强大的执行力是分享万亿蓝海市场的核心竞争力。

    维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2015、16年EPS分别为2.79、3.96元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示：业务推广进度不及预期；新业务培育资源消耗大