事件：公司拟以自有资金3825万元通过收购和增资方式投资云南淘房网络科技有限公司51%股权。

    投资云南淘房网加快布局云南房产O2O业务：2014年正式上线的云南淘房网是云南房网旗下网站，其中云南房网是云南最大的房地产门户网站，为消费者用户提供新房、二手房、家居、论坛、电子商务等系列内容及服务在内的全方位服务；基于云南房网资讯平台,云南淘房网向用户提供集电子商务、品牌推广服务及类金融服务为一体的房产O2O服务。本次投资可以借助云南淘房网运营团队在云南地区具备的行业知名度、运营经验以及客户资源，加快公司开拓云南市场的房产O2O业务，按照本次投资5-8倍动态PE估值水平，本次投资有望增厚公司年利润规模超过500万元。

    房产O2O业务异地布局将加快推进，并维持公司主业的良性增长：传统主业增长驱动来自于已有布局城市市占率提升以及网盟百城战略推进；房产O2O的发展趋势对于三六五而言，机遇大于挑战，线上线下融合的营销趋势将冲击原有新房营销市场的竞争格局，对于之前外延拓展进展不利的三六五而言无疑是最佳机遇；本次对云南淘房网的布局是公司网盟战略的重要推进，预计后续其他城市的合作将陆续公布，公司房产业务目标要实现百城布局，未来或将通过股权并购等方式快速切入到新增市场。

    业绩预测与投资建议：我们维持对公司的盈利预测，预计15-16年公司分别实现营收7.2亿元和10.9亿元，分别同比增长51.3%和51.1%，实现净利润2亿元和2.7亿元，对应EPS为2.5元和3.36元，当前股价对应PE为92倍和68倍；我们观察到公司的装修宝业务在最核心的如何打通建材厂商供应链环节出现明显突破，用户资金托管量也在快速上升（超过7000单，3月份至今接近5000单）;公司布局的“三大O2O+大金融”战略前瞻并且市场空间广阔，市值天花板极高，同时优秀管理团队将确保公司把握住战略发展机遇期；公司是A股鲜有的具有业绩支撑的垂直互联网潜在龙头企业，我们维持公司买入评级，提高公司目标价至300元。

    风险提示：地产景气度下滑；地产O2O和装修宝商业模式风险；重大诉讼风险。