核心观点

    进军云南市场，房产O2O战略不断突破。区域扩张是公司既定战略，主要手段是引入在本地具有资源或用户优势的加盟商，依托合作企业本地化优势迅捷展开业务，其模式复制性强，能大大减少公司前期投入。投资云南淘房，是对公司房产O2O战略的落实，意味着公司进军云南市场。云南淘房及其运营团队在云南地区耕耘多年，具有较高行业知名度和多年运营经验，积累了一定客户资源，有助于提高公司整体竞争力，为公司下一步战略发展提供有效支持。收购价格参考行业一般标准，初步确定在5-8倍动态PE，估值合理。

    15年是公司各项战略落地的关键一年。公司打造房产家居的“互联网+”模式，面向房产+家装+社区万亿级市场空间广阔。新一轮区域扩张正在加速。以装修宝为代表的家居O2O业务，能够有效整合装修产业闭环，提升用户体验。安家贷互联网金融平台推出的新居贷等产品全面启动。另外小区宝业务也稳步推进。各项业务有望不断得到数据验证。

    财务预测与投资建议

    作为产业互联网板块核心品种我们坚定看好。公司正走出一条独特的垂直房产家居龙头成长之路。核心团队出色，战略稳步推进。我们预测公司2015-2017年EPS为2.52、3.55、4.72元。参考可比公司15年115倍PE，上调目标价至290.22元，维持公司买入评级。

    风险提示

    本次投资尚未签署正式合作协议,存在不能落实的风险