风险提示：政策落地不及预期；行业景气度下行；关键技术突破不及预期

    结论：低估值+较好成长性的LED小间距龙头

    公司战略定位“深耕显示+稳健发展”，受益LED小间距渗透率提升+上游芯片降价周期，经营活动现金流、人均指标持续改善

    关键假设：2019-2021年小间距LED增速为35%、25%、15%

    公司是全球小间距LED龙头，预计2019-2021年归母净利润为16.8亿、21.0亿、23.7亿元，对应PE估值分别为14.8倍、11.8倍、10.4倍，维持“推荐”评级