本报告导读：

    公司是全球显示屏龙头企业，2021年业绩显著回升，同时，海外业务、国内渠道业务、Micro LED 以及VR 业务的确定性高，2022 年业绩可持续性强。

    投资要点：

    维持“增持 ”评级。考虑到当下疫情对大屏需求端的抑制，我们略微下调公司 2022-2024 年的 EPS 预测 至 0.34（-0.05）、0.42（-0.09）、0.5 元，对应增速分别为 43%、24%、19%。参考行业估值情况，我们给予公司2022 年30 倍的PE 目标，对应股价为10.2（-3.45）元。

    业绩显著回升，多点齐发力，业绩可持续性强。公司发布2021年年报，全年实现收入88.5 亿元，同比+33.45%，实现归母净利润6.11亿元，同比+162.56%，全年业绩显著回升，主要是受益于2022 年国内疫情缓和需求回升，同时也受益于海外需求回暖，单下半年海外收入同比+45%，此外公司加大了渠道产品的推广，“金立翔”全年新签订单同比增幅超80%，带动国内经销收入同比+53.8%；Q4 单季度利润相对较低，主要是受到商誉减值的影响。当前看，海外需求持续回升，国内渠道业务空间大，公司仍将加力“利亚德”和“金立翔”

    的双品牌推广，同时公司在Micro LED 上的布局领先， NP 公司的VR 产品亦有较大的成长潜力，公司业绩的可持续性强。

    产能扩张落地，2022年将受益。基于行业景气度和集中度提升的判断，公司2021 年产能显著扩张，深圳基地整合完成，产能增加2400KK/月；湖南基产能爬坡迅速，当前已达到6000kk/月的产能；利晶产能于2021 年7 月已达到800KK/月，原计划2022 年底产能再翻倍，但介于下游需求旺盛，扩产计划或将提前。公司作为龙头，新增产能消化力强，产能扩张亦是公司长期发展的有力保障。

    催化剂：高清显示屏的需求快速放量。

    风险提示：受疫情影响，公司产能建设不达预期。