业绩简评

    蓝盾信息发布一季报，实现营业收入1.02 亿，同比增长103.95% ，实现净利润1734.80 万元，同比增长35.27%，符合预期。

    经营分析

    行业化营销效果明显，盈利能力存在进一步提升空间：一季度营业收入增长较高归功于公司坚持了“行业营销”策略，取得良好的市场效果。但是在公司营收规模高速增长的同时营业成本也相应的有所提高，导致净利润增速相对较低，我们认为前期由于开拓新市场导致营业成本大幅提升的现象未来随市场稳定及公司管理水平提高将得到一定程度的遏制，公司盈利能力有较大提升空间。

    信息安全逐渐升温，重点领域增长潜力巨大：随着我国信息化的逐步深入，国民经济的运行日益依赖于信息系统，由此而产生的信息安全问题对国家安全的影响日益增加。与欧美等国家相比，我国信息安全投入占整体信息化建设投入的比例很低，特别是政府、军工、金融等对信息安全保密性要求高的领域目前急需完善信息安全保障体系，是信息安全领域未来几年投资的重点领域。根据赛迪顾问的预测，未来几年国内信息安全产品市场仍将保持20%以上的增长速度。

    提供整体解决方案，深挖细分行业需求：公司重视客户对全方位服务的需求，为企业提供整体解决方案，并整合第三方和自有安全产品、为客户搭建整体信息安全架构。客户在信息安全系统建设及升级过程中会形成信息安全领域的持续性投入。与此同时通过深挖客户需求不断为新的细分领域行业客户提供系统的行业化解决方案，保证公司业务收入的快速增长。

    投资建议

    维持“买入”评级，我们预测公司2012-2014年的EPS为0.721元、0.975元和1.269元，给予目标价25元，对应34X12PE,25X13PE。