事件:

    公司于2016 年4月9日发布2016 年一季度业绩预告,预计归属于上市公司股东净利润为1,853.50 万元-2,162.41万元,比上年同期上升80%-110%。

    主要观点:

    我们认为公司一季度业绩预报含金量很高,再次印证公司内生增长的确定性以及稳定性。我们认为公司一季度业绩含金量较高主要出于以下三点考虑:1、虽然华炜科技自2015 年6 月份开始并表,但基于华炜科技去年全年的业绩表现,大部分业绩会集中在三、四季度贡献,因此我们预计对公司2016 年第一季度业绩影响有限,主要增长还是来自主营内生性;2、公司去年同期非经常性损益为542 万元,而根据预报显示第一季度非经常性损益预计在200-400 万元,少于去年同期;3、公司2015 年一季度净利润约为1030 万元同比2014 年已经有大约1100%的增长,今年第一季度再次同比100%左右的增长显示出公司主营业绩的高增长性和稳定性。

    投资设立成都、西咸两家子公司,继续深化全国战略,开拓省外市场资源。公司同时于4 月6 日发布公告,拟以自有资金投资设立“成都蓝盾网信科技有限公司”、“西咸蓝盾信息安全技术有限公司”两家全资子公司,注册资本分别为人民币 3 亿元及 1 亿元。而根据四川省政府办公厅印发的《四川省信息安全产业发展规划(2015-2020 年)》,到2017 年,四川省信息安全产业规模将达550 亿元,到2020 年,其产业规模将达1100亿元。我们认为这显示出公司依然贯彻加大在信息安全领域投入的决心,致力于突破之前在广东省内的区域局限,在全国范围内布点,强化公司在四川省内的项目落地能力和对优秀人才的吸引力。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2015~2017 年摊薄后EPS 分别为0.13 元、0.43 元和0.59 元。受益于公司主营业务的明确成长性,叠加未来公司在“大安全”领域的布局,我们维持公司“买入”评级。

    风险提示:1)行业整体发展不及预期;2)并购项目过会的不确定因素;3)预中标项目实际产出不达预期。