事件

    1 月30 日，公司发布2017 年业绩预告，公司预计2017 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为23,615.65 万元到27,071.60 万元，与上年同期盈利11,519.83 万元相比，同比增长105%到135%。

    点评

    产品销量快速增长，销售结构有所改善。2017 年公司主要产品在前期重视发现患者、加强家访计划和加大仪器投放等深耕渠道的作用下，销量快速增长。

    公司血糖仪活跃用户数量已达千万级别。同时，2017 年年中公司主要产品的试条开始提价，受以上双重因素影响，公司销售收入提升显著。另外，产品销售结构持续改善，公司血糖仪布局优势渐显，对准高端医院市场的金系列产品不断扩大覆盖，从2014 年开始组建营销团队以来，至今已覆盖近千家医院，2017 年医院终端的销售收入快速增长。

    海外投资亏损收窄。公司参股的Trividia 受产品升级换代、中介费用、对方管理层金降落伞计划及北美市场医保政策变动影响，2016 年出现亏损，公司长期股权投资亏损近亿元。2017 年年中已开始逐步盈利，海外投资亏损已显著收窄，今年Trividia 或实现盈利，迎来业绩拐点，有望启动资产注入。

    盈利预测

    我们预计公司2017-2019 年主营业务收入分别为10.11、12.84、15.40 亿元，净利润有望达到2.51、3.24、3.80 亿，EPS 分别为0.62、0.80、0.94 元/股，对应PE 分别为35.71 倍、27.68 倍、23.55 倍。维持“增持”评级。

    风险提示：海外参股公司业绩改善不及预期；产品销售不及预期。