评论：

    1、受益无线网络规划建设高增长。公司主要从事通信网络建设前期的规划咨询、可行性研究以及勘察设计，涉及无线、有线、交换、数据等多个通信技术规划领域，主要面向国内三大电信运营商旗下中移院、中通服、中讯院，目前已经成为国内专注于无线网络建设规划领域的民营企业领先者。

    公司长期受益于通信网络建设投资高景气度，特别是 4G业务的到来将给公司带来巨大的市场前景。工信部预测“十二五”期间，电信固定资产投资将达到2 万亿元，较“十一五”期间增长 36%，其中 2012 年预计电信固定资产投资额将在 3700亿。通信技术服务占通信网络建设投资规模比重在 2.5%左右，由此推算，“十二五”期间通信技术服务将达到 500亿，2012年将达到100 亿的市场规模。

    公司目前正处于无线通信网络建设规划蓝海市场，具有较高的进入壁垒，客户对价格不敏感，兼备周期性与成长性，蓝海市场给行业及公司带来较高的毛利率。

    2、公司目前业务规模处于快速增长期，离规模天花板距离较远。2009 年、2010 年、2011年公司收入规模分别为0.7亿、1.03 亿、1.29亿元，收入年均复合增长率为32.4%，净利润年均复合增长为 30.7%。2011年底公司在手订单为 1.3亿，按照市场成熟公司4-5 亿的业务收入规模比较，公司目前还处于高速增长。

    在技术和研发水平上，公司先后主编了4 项国家通信行业技术标准，开启了民营通信网络技术服务企业牵头主编行业标准的先河，在技术和研发实力上已经进入行业领先水平。

    在资质方面，公司目前除了无线以外的业务均具备甲级工程资质，如在有线、传输以及铁塔等建设规划均拥有甲级资质，而无线业务甲级资质已经申报一段时间，并有望在今年获得，这将极大帮助公司获得更多的订单特别是大订单，提升公司主营业务收入。

    3、未来 4G 建设将给公司带来新的景气周期。在 2G/3G 无线网络规划存量的市场基础上，4G 网络建设将带来更大的无线网络规划建设增量市场，初步预计 4G 网络建设规划投资将超过 2009 年 3G 网络建设。公司目前已经参与中国 TD-LTE（4G）实验网建设，在 4G网络建设规划上，具备先天性的优势，同时公司研发中心已经开始进行 4G 前沿市场研究，搭建 4G 技术研究平台，所以我们认为未来三大运营商进入大规模 4G 网络建设将给公司无线网络规划业务带来新的市场增量需求。

    4、同时积极布局通信设备厂商等非运营商市场。公司从 2010 年开始与通信设备厂商三元达结成战略合作伙伴，参与三元达公司无线室内覆盖优化的前期相关网络规划。在运营商市场竞争激烈的背景下，通过与通信设备厂商合作积极切入非运营商市场，以减少对运营商市场的过度依然，降低市场风险，同时也分享通信设备厂商带来网络规划巨大的市场需求。

    5、蓝海市场给力公司发展，4G 建设成为公司未来看点，给予增持评级。我们认为现在通信技术服务，特别是无线网络规划服务正处于行业竞争蓝海，公司凭借在技术研发和市场营销网络等优势，将长期受益于电信固定资产投资高景气度。同时4G建设将给公司业务带新的市场增量，同时通过积极布局设备厂商等非运营商市场降低过度依然运营商市场风险。

    公司目前收入规模在 1.3亿，市值仅为 10 亿左右，我们认为公司未来成长空间巨大，看好未来几年的业绩表现，预计 2012/13/14年摊薄EPS分别为 0.84/1.13/1.48元，对于当前股价的PE分别为19.5/14.5/11.1倍，给予增持评级。