报告摘要：

    公司是国内领先的智能化综合解决方案提供商，以建筑、公共安全管理为核心业务，涵盖智能化工程各个环节，提供定制化综合解决方案。2008、2009、2010年公司连续三年进入《年度智能建筑行业企业完成工程量统计前 50名企业名单》，并获评“2010年度全国智能建筑行业十大品牌企业”。

    建筑智能化行业潜力巨大。2012年2月工信部发布《物联网“十二五”规划》，物联网产业进入广泛应用时期，建筑业的智能化水品将随之不断提升，建筑智能化市场潜力巨大。预计2010年至2020年，全国商品房销售面积总量将达到67.53亿平方米，2012年我国智能建筑占新建建筑的比例将达到30%以上。

    公共安全管理智能化市场空间广阔。公共安全管理包括：自然灾害、事故灾难、生产安全、社会安全事件、信息安全、食品安全、公共卫生事件、交通安全、资源安全、能源安全、生态安全和城市安全等。2010年全国公共安全支出1,475.42亿元，增长14.60%； 2011年政府预算公共安全支出达1,617.32 亿元，较2010年增长9.62% 。

    公司具有三大竞争优势：1，研发优势：公司与浙江大学、哈尔滨工业大学中远工控有限公司、北京测控技术研究所成立联合研究机构。已获得14项专利，71项软件著作权，6项软件产品登记证书。2，人才优势：公司拥有高技术水平的专业人才队伍，专业研发人员69人，占员工总数的36.70%。3，能提供全方位智能化综合解决方案的优势，体贴周到的一站式服务，使公司客户黏性大幅提升。

    募投项目分析：公司本次募集资金将投资于“公共安全管理平台建设项目”、“区域中心与信息化管理平台建设项目”和“其他与主营业务相关的营运资金项目” ，将进一步增强公共安全管理业务竞争力，建立全国性业务网络。

    盈利预测与投资建议：预计2012、2013两年公司营业收入增长率为47.8%和48%，净利润分别增长44.6%和50.4%，全面摊薄后EPS分别为0.87、1.31元。

    我们给予公司2012年20-25倍PE，每股合理询价区间为17.4-21.75元。上市首日定价区间21.75-26.1元，对应2012年PE为25-30倍。

    风险提示：核心人员流失或管理人员不足的风险、市场开拓风险、客户集中度高的风险。