简评：重大订单突破，业绩弹性尽显

    单个合同金额取得突破

    汉鼎股份此前履行的单个合同金额没有超过5000 万。上市之后随着资本实力及声誉效应的提升，公司在大订单的突破成为一件迟早会发生的事情，而此次拉萨项目则率先取得了突破。未来，公司大订单的承接将迈向新的量阶。而以目前公司的收入水平来说，单个规模订单突破所能带来的业绩弹性是较大的，而这也是公司成长属性的魅力之所在。

    拉萨城市供暖试点工程目前已累计完成投资4.2 亿元，部分居民小区在11 月下旬已实现通气供暖。拉萨市2012 年首批供暖试点居民小区达114 个，共计42430 户。十一标段项目涉及总户数4723 户，占比11%，单户综合单价12500 元。经过首批试点之后，拉萨供暖工程将会进行更大规模的建设。汉鼎股份在此取得突破之后，未来在此地域继续获取规模性订单值得期待。

    暖通业务占比提升，业务结构持续优化

    公司2012 年新设暖通项目公司，此次中标，也意味着公司暖通业务的实质性进展，这对于公司业务结构调整具备积极意义。预计公司培育性业务（暖通、安防等）在2013 年占比达到1/4 以上。业务结构的合理化也有利于化解单业务但来的业绩波动风险。

    海外订单再度突破，未来仍值得期待

    阿尔及利亚阿尔及尔国际会议中心是公司跟随中国建筑扬帆出海所获得的第一个项目，此次继续与中国建筑合作获取阿尔及尔嘉玛大清真寺项目，这充分说明了公司对于特定区域及特定客户的精耕细作。嘉玛大清真寺项目具体金额将在随后公布，我们预计可能与国际会议中心项目熟同一个量级。中国建筑在阿尔及利亚整体工程项目庞大，公司未来在海外取得进一步突破的可能性较大，值得期待。

    核心竞争力打造增长引擎，快速成长可期

    智能化工程所涉及的行业众多，产值规模巨大，是一个上千亿规模的产业，而公司良好的激励机制保障了较强的订单拓展能力， 能够使公司持续获得增长点。除去目前业务占比最大的智能建筑之外，暖通和安防领域的拓展将会在2013年带来实质性收获，这也将形成新的增长点。公司2012年新增订单目标是“保7争10”，从目前的情况来看，难度不大。我们预计公司在2012-2014年均将呈现快速增长势头，预计2012-2014年EPS分别为0.93元，1.39元和1.91元。我们维持对于公司的“买入”评级，6个月目标价28元，对应2013年PE为20x。