报告要点

    转型顺势而为,成长全面蜕变

    公司登陆创业板已逾 3 年,业绩殷实, 年初至今手握订单总量已达 10.63 亿元,超越 2014 年全年;激励充分,高管及核心骨干共持有 400 万份股票期权;布局广泛,业务横跨智慧城市和移动互联。近日,公司大手笔定增 24亿元,拟融合在智慧城市(G 端)的资源积累和移动互联(C 端)的用户沉淀,打造互联网金融平台为核心的“汉鼎生态体系” ,由传统的 G 端“订单驱动”、C 端“产品驱动”步入“生态共赢”的新阶段,公司属性亦从传统订单驱动型企业转变为互联网金融企业,发生质的蜕变。

    衔接两端资源,生态蓄势腾飞

    在诸多互联网金融生态中, 公司是唯一将互联网金融生态建立在自有 G 端和C 端资源之上的企业,拥有双重壁垒。 拟投建的 P2G 平台将 “互联网众筹”与“PPP 模式”结合,有望开创全新的智慧城市运作模式,“P2G+智慧城市”将实现政府、公司与民间资本三方共赢,可显著提升订单获取能力,并开辟新的盈利途径;消费金融符合政策导向,顺应社会需求,万亿市场已经打开,公司产品凭借市民卡、停车卡等 G 端居民数据授权,拥有较强风控优势,有望成为广受投资者青睐的资产品种。此外,我们判断,现有互联网金融体系落地后,公司有望凭借成熟渠道及高粘性用户,逐步向 P2P、个人征信、互联网券商、互联网保险等领域延伸,打造综合“互联网金融生态”。

    价值亟待重估,维持“推荐”评级

    公司未来智慧城市订单奠定业绩高增长基础,互联网金融生态喷薄欲出,价值亟待重估,我们坚定看好其未来的成长空间,预计 2015、2016、2017 年EPS 为 0.27 元、0.41 元、0.67 元(权益实施后),维持“推荐”评级。