报告要点

    事件描述

    近1 个月,汉鼎股份陆续发布多个公告:1、出资2000 万元设立汉鼎资本,专注并购基金、产业投资基金管理;2、出资5001 万元设立汉鼎宇佑文化资产经营管理有限公司,专注线下主题乐园经营及相关衍生业务;3、出资2400万元筹建鼎丰基金(公募),持股24%;4、出资2 亿元发起设立安科人寿保险,持股10%。

    事件评论

    金融奠基,牌照为王。在“资产荒”和“规范发展”的时代,牌照将成为互联网金融发展的核心要素。汉鼎已拥有了融资租赁、私募资管等牌照,本次参与设立公募基金、互联网寿险(发起)公司,获批后,互联网金控平台将基本搭建完毕。我们认为,在公司的整个战略布局中,全牌照的互联网金融主要以工具形式存在,主要服务于公司自身资产或相关产业资产(智慧城市、线下娱乐等资产),一方面可为产业发展注入充沛资金、盘活存量资产,一方面可严格控制风险,从而为C端提供稳健的互联网金融产品,构建金融闭环。

    智慧生活,文化固本。公司设立汉鼎资本,并成立汉鼎宇佑文化资产管理公司,意味着公司的战略已从单一的智慧城市,拓展至文化娱乐等智慧生活服务,资产端更为丰富;且相对于项目型的智慧城市而言,文化娱乐的商业模式更为稳健,亦属于汉鼎极为熟知的领域,与自身资源禀赋匹配,并购基金有望成为整体布局的重要支点。

    变化积极,维持“买入”。公司较早确立了“产业+金融+互联网”的全面转型战略,并沿着该路径持续布局。近期,金融牌照迅速落地,资产资源延伸至文化领域,黑马已出现明确变化,其内在价值尚未被市场充分认知;24 亿定增资金也将为生态布局注入充沛动力,看好公司的成长空间,预计2015-2017 年EPS 为0.21 元、0.51 元、0.73 元,维持“买入”评级。

    风险提示

    产业整合进度不达预期。