投资要点:

    “高端存储+政策”驱动业绩增长210%-240%。公司公告,2016 年上半年归属上市公司股东的净利润有望达4284 万元至4699 万元,同比大幅上升210%-240%,公司预计非经常性损益对归属于上市公司股东净利润影响额约150 万元。业绩大幅提升主要得益于:(1)高端存储设备市场份额的提升。2015 年下半推出智能感知高效的大数据存储系列产品,目前该产品已在主流核心业务领域得到成功部署,有效提升公司高端存储产品市场占有率。(2) 国产化替代、军工信息化等政策继续为公司业绩快速增长提供稳定驱动。

    中标中直机关2016 年协议供货采购项目,未来业绩持续增长可期。(1)继2015 年12 月全线产品入围中央国家机关政府集中采购2016 年信息类产品协议供货采购项目后,同有科技成功入围2016 年中直机关货物类产品协议供货采购项目。(2)入围产品主要包括NetStor NCS 系列,其多控虚拟化高端存储系统能有效解决电子政务应用云平台建设中的诸多问题,同时其更加能够满足政府对产品的安全性、可靠性和自主可控的要求。(3)多行业突破。目前公司产品覆盖的行业包括:政府、军队军工、科研院所、金融、医疗、能源、教育等;尤其在政府行业,已成功服务国家发改委、国家工商总局、河北省人民检察院、广东省委、山西公安等单位,协助实现政府行业信息平台的建设。(4)政府行业用户粘性高、市场开阔,此次成功入围有利于公司后续获得更多订单,业绩持续增长可期。

    存储的国产化替代需求进一步扩大市场空间。目前,国内存储行业面临诸多驱动因素。(1)安全自主可控力度的加大。存储是信息化平台中的核心部分, 基于信息安全,党政军等领域加大了对自主可控国产化存储的采购力度。(2) 互联网和大数据的迅速发展使得我国目前的数据量大幅增长,对高端存储的需求日益增加。(3)军民融合政策是目前国家发展的重点,国防“高精尖” 的国产化技术需求推动高端存储的进一步发展。公司拥有多项军工认证资质, 在军工信息化领域地位突出。随着公司在多行业领域逐步获得产品突破,结合公司目前的业务结构(存储业务主导性以及存储产品多样化性),我们认为, 公司有望成为未来几年存储国产化替代的较大受益者。

    盈利预测与投资建议。我们认为,随着公司高端存储产品市场份额的逐步提升以及存储国产化替代进程的加速,公司业绩有望持续快速增长。我们预计公司2016-2018 年的EPS 为0.40/0.64/0.90 元,参考同行业可比公司,考虑到公司在存储领域的标的稀缺性及未来业绩的高成长性,给予公司2017 年动态PE70 倍,6 个月目标价44.70 元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:高端存储产品销售低于预期的风险,存储的国产化替代进程低于预期的风险。