三诺生物

    三诺生物是国内规模最大的血糖监测系统生产厂家之一，产品市场份额约5-10%，在国内品牌中排名前两位。主要产品包括血糖测试仪及配套试条，两者必须配对使用，分别占收入的26%、74%，占毛利的15%、85%。公司90%的产品内销，部分产品通过OEM出口拉美地区。2011年公司实现收入2.09亿元、净利润0.88亿元、净利润率42%，2009-2011年收入与净利润复合增速分别达74%、84%。公司发行价为29元，对应2011年的发行后静态市盈率为29倍。预计公司2012-2013年每股收益分别为1.36元和1.74元，对应发行价下2012年和2013年的市盈率分别为21.32倍和16.67倍。三诺生物属血糖监测系统行业的国内第一梯队，经营状况良好，毛利率一直稳定在65%以上。此外，随着我国糖尿病患病率、血糖监测系统渗透率的上升，糖尿病检测领域的市场空间将不断扩大。但是目前进口血糖监测系统在国内市场占据主导地位，市场占有率近70%，公司虽采用了仪器占领市场、耗材赚取利润的盈利模式，主动下调血糖仪价格以占领市场实现进口替代，但渠道铺展和品牌营销尚无法支撑高速发展。因此，我们给三诺生物的上市首日定价区间为40.62-46.69元。

    富春通信

    富春通信是一家专注于为中移动、中联通和中电信提供网络建设前期咨询规划的公司，提供网络建设可行性报告、硬件技术组合方案和施工图纸等服务，内容涉及无线通信、有线通信、交换通信、数据通信、通信电源、通信建筑等多个技术专业。其中，技术支持业务占总收入的99%以上。公司毛利率水平一直稳定在60%左右，净利率30%左右。2008年至2010年，公司总收入与净利润年复合增长率分别达到55.9%与62.8%。公司先后主编了4项国家通信行业技术标准，开启了民营通信网络建设技术服务企业牵头主编行业标准的先河。公司发行价为16元，对应2010年的发行后静态市盈率为34.78倍。预计公司2011-2012年每股收益分别为0.52元和0.81元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为30.77倍和19.75倍。富春通信所属的网络建设规划设计服务细分行业进入壁垒较高，且兼具周期性与成长性的特征，作为民营企业也能参与到这一市场，说明其技术水平、研发实力和客户关系都拥有一定优势。但在行业竞争格局上，中移院、中讯院和中通服等设计院占据市场70%-80%的份额，而民企数量众多、规模较小，则面临着更为激烈的市场竞争，因此公司想进一步扩大市场占有率的难度较大。因此，我们给富春通信的上市首日定价区间为25.58-28.79元。

    汉鼎股份

    汉鼎股份是以建筑、公共安全管理为核心领域的智能化综合解决方案提供商，为行业内资质体系齐全且级别较高的企业之一，智能化的应用领域主要包括建筑、交通、医疗、商务、文化创意和公共安全管理等。公司目前的主要收入来源为建筑智能化和公共安全管理智能化，占2011年营业收入的比例分别为87.9%、12.1%。公司收入2009年-2011年CAGR为81.3%，净利润2009年-2011年CAGR为89.9%。公司发行价为18元，对应2011年的发行后静态市盈率为30倍。预计公司2012-2013年每股收益分别为0.9元和1.32元，对应发行价下2012年和2013年的市盈率分别为20倍和13.64倍。汉鼎股份虽有一定的技术优势，但其所处的行业进入门槛较低，竞争激烈，行业集中度低，目前公司业务收入主要来自浙江省，未来向其他区域拓展业务的难度不小，所以较难保持较高的业绩增速。因此，我们给汉鼎股份的上市首日定价区间为27.85-31.46元。

    聚飞光电

    聚飞光电专业从事SMD LED器件的研发、生产与销售，主营业务属于LED封装行业。主要产品包括背光LED器件、照明LED器件、其他LED器件。背光LED器件主要应用于手机、数码相机等便携式电子产品和笔记本电脑、台式机显示器、液晶显示器等电子产品；照明LED器件主要应用于室内和室外照明、装饰照明。公司营业收入的84%来自背光LED器件、8%来自照明LED器件。2010年公司背光LED器件全球市场占有率3.21%，其中小尺寸背光LED器件全球市场占有率达10.07%。公司2008年-2011年，营业收入CAGR为49%，净利润CAGR为38%。公司发行价为25元，对应2011年的发行后静态市盈率为25倍。预计公司2012-2013年每股收益分别为1.21元和1.45元，对应发行价下2012年和2013年的市盈率分别为20.66倍和17.24倍。聚飞光电所处行业存在着发展机遇，背光LED受智能手机、平板电脑、智能电视等终端发展的推动，LED通用照明受益于政府补贴等政策扶持和成本下降等有利因素，但是该行业竞争在加剧，公司目前的全球市场份额已经达到10%，拓展空间有限。另外，AMOLED是未来小尺寸背光源的趋势，对传统的小尺寸LED背光威胁较大。因此，我们给聚飞光电的上市首日定价区间为36.24-41.96元。