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聚飞光电(300303)机构评级研报股票分析报告

 
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聚飞光电(300303)三季报点评:业绩稳健增长增发助力LED业务

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2014-10-28  查股网机构评级研报

事件描述

    聚飞光电(300303)周五晚间披露三季度报告,今年前三季度公司实现净利润1.31亿元,同比增长34.40%;前三季度公司实现营业收入7.61亿元,同比增长43.54%;前三季度每股收益0.46元,同比增加34.40%。同时,公司也公布了定增预案,发行不超过3000万股,募资6亿元,进行LED扩产。

    事件评论

    公司三季度收入及净利润增长情况良好,单季度收入达到2.80亿元,为历史新高,但因为基数大的原因,季度同比增速下滑至32.69%。另外公司单季度净利润达到4755万元,数值也为历史新高,同比增速则为30.76%。前三季度,公司充分拓展智能手机、平板电脑的背光市场,占有率达到较高水平,另外,大尺寸背光领域,三季度公司新增一家知名大尺寸厂商进入前五大客户,显示出公司良好的客户认可度。财务指标方面,公司三季度毛利率为29.31%,保持稳定,期间费用率则为10.08%,略有上升。

    公司为国内领先的LED封装器件厂商,客户认可度高,因此在市场需求快速增长,对于公司自身规模也提出了新的要求,通过资本市场融资手段,将有助于公司产业实现跨越式的发展。公司拟发行不超过3000万股,募资6亿元,因此,对应的发行价应不低于20元,而当前股价为18.75元,显示出公司对于自身企业素质及成长性的良好信心。

    公司将进行背光及照明封装的扩产。背光LED产品扩产项目总投资3.2亿元,项目实施后,预计公司每年将增加13亿颗/年背光器件、2800万条/年背光中、大尺寸灯条的产能。达产后,新增年平均产品销售收入5.97亿元,年净利润8759.10万元。照明LED产品扩产项目总投资2.14亿元,项目实施后,预计公司每年将增加22亿颗/年照明器件产能,达产后新增年平均产品销售收入3.34亿元,达产年净利润3233.99万元。这一增发预案也体现出公司正式大规模发展LED照明产业的决心。

    作为一家优秀的LED封装企业,公司将均衡的以大小尺寸背光器件、照明LED器件以及光学膜材料为发展路径,客户认可及自身体量将不断增强,其长期成长性值得看好。因此,我们维持对公司的推荐评级,14-16年EPS为0.65、0.85、1.10元,对应PE为29、22、17倍。

   

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