2012年1-3月公司实现营业收入4632.1万元，同比增长15.45%；营业利润1,945.38万元，同比增长25.28%；归属母公司净利润1,932.9万元，同比增长23.3%；每股收益0.43元。

    毛利率提升。2012年一季度公司综合毛利率为67.9%，同比提升1.08个百分点。公司毛利率提升主要是因为公司毛利率较高的产品占比提高。

    公司是LED实验室检测设备龙头。公司主营业务为LED和照明光电检测设备的研发、生产和销售以及综合检测解决方案的提供。公司的产品已被全球万余家企业及百余家政府质检机构所应用，其中ETL、TUV、SGS等国际认证实验室，国家电光源质量监督检测中心等权威认证检测机构，均采用公司检测设备用于对照明产品的认证；此外，PHILIPS、OSRAM、GE、NATIONAL、TOSHIBA等世界照明巨头均为公司的客户。

    LED应用的发展带动未来公司检测设备快速成长。LED检测设备市场从2007年起进入快速发展阶段，国内LED实验室检测设备的年销售总额年均增长率超过40%。据国家半导体照明工程研发及产业联盟预测，未来5年LED检测设备行业将保持快速增长，到2015年国内LED实验室光电检测设备市场需求将超过12亿元，全球LED实验室光电检测设备市场需求将达到52亿元。

    募投项目扩大产能。公司将用募集资金先行置换已发生的用于募集资金项目的自有资金或借款，剩余部分用于项目的后续建设，“年产1500套LED光电检测设备扩建项目”预计将于2014年全部达产，全部达产后年新增产值为15,750万元，而公司2010年度“LED领域”的收入为8,961.14万元。全部达产后公司“LED领域”的合计产值为24,711.14万元，较2010年“LED领域”产值的复合增长率为28.86%。

    盈利预测：预计公司2012、2013和2014年EPS分别为1.96元、2.97元和4.29元，对应2012年4月25日40.27元的收盘价，市盈率分别为21倍、14倍和9倍，给予“增持”投资评级。

    风险提示：下游需求放缓，募投项目不及预期。