Q1 净利润同比增长33.43%

    远方光电4 月27 日公布Q1 报告,报告显示,公司营业收入为4,689 万元,同比增长10.77%,归属于母公司净利润1,284 万元,同比增长33.43%,扣非净利润为1,235万元,同比增长31.53%,EPS 为0.05 元,同比增长25%。年初宣布收购的维尔科技尚未并入母公司报表。

    检测行业回暖,原有业务收入反弹

    公司原有业务开展稳定,在线检测生产设备、移动光谱仪、颜色检测设备以及检测校准服务等检测类收入增长,是净利润反弹的主要原因。检测整体行业最近有所回暖,公司的检测业务可以拓展应用在多个领域。未来预计公司原有的光学检测、电学检测业务将持续维持良好势头,不断成长。

    成本管理力度增强,营业杠杆撬动作用明显

    另外,公司成本控制力度加强,收入同比上升10.77%,毛利润同比增长19.08%,毛利率同比改善4.65%。销售费用率同比下降4.33%,管理费用率下降3.22%,财务收入占营业总收入比重下降4.11%,营业利润同比增长70.61%,营业利润率同比改善8.88%。公司在管理成本上有明显改善,未来预计,随着费用的降低,公司产品在检测领域的市场竞争力进一步提高。

    考虑传统业务成本优势与生物识别业务前景,给以公司“买入”评级

    预计下半年收购成功的维尔科技,将在金融(银行内部流程)、公共安全(二代身份证)、军工等三个行业获得持续增长的订单。预期公司2016-2018 年EPS 为0.30 元,0.32 元,0.37 元,若成功并购维尔科技并募集配套资金,预计2016-2018 年EPS为0.46 元,0.51 元,0.60 元。考虑到公司全平台检测技术布局、成功收购维尔科技事件以及公司在A 股市场的独特性,我们认为公司合理估值为2016 年45-55X,对应目标价为20.7 元-25.3 元。

    风险提示:维尔科技的客户多为驾校、银行,由于全国经济增长开始减缓,坏账率可能升高影响业绩;驾校类客户增长速度有限;检测整体行业景气度不及预期。