事件：远方光电为国内LED 光电检测龙头企业，收购维尔科技掌握生物识别核心算法，打造智能检测科技产业平台。前三季度公司实现营业收入1.62 亿元，同比增长22.1%；归母净利润6071 万元，同比增长57.4%；EPS 为0.25 元。其中单三季度实现6367 万元，同比增长31.4%；归母净利润2202 万元，大幅增长102.3%。

    行业回暖，效率优化，三季度业绩大幅增长

    三季度维尔科技尚未并表，公司业绩大幅增长完全依靠自身主业。1、单季度看，前三季度营收分别增长10.8%、22.8%和31.4%，增长提速显著。一方面相比去年行业整体回暖，另一方面公司持续加强对原有业务的创新升级，积极拓展在线监测设备、颜色检验设备、移动光谱仪等新业务，行业龙头地位继续保持。2、受益于市场回暖，公司毛利率虽有小幅下降，但仍然稳定在65%以上的较高水平。3、销售费用率与管理费用率同比分别下降3.8 和6.5 个百分点，尤其是管理费用率今年以来持续下降，显示公司内部管理效率有所提升。

    细分行业龙头，积极打造智能检测科技产业平台

    公司在国内光电检测细分领域已处领先地位，国内市占率超过50%，国际市占率超过20%。参考Labsphere、Instrument Systems 等海外检测龙头企业通过并购成长为产业大平台的发展路径，2014 年公司提出外延式发展战略，2015 年外延战略正式落地，先后投资红相科技、纽迈电子、和壹基因，进入红外检测、核磁检测、基因检测等领域。近期出售的红相科技股权在短短18 个月收益率高达158%，足见公司在产业投资上具备独特的眼光。考虑公司充足的现金流及投资平台长盈资本在手项目丰富，未来外延扩张将持续进行。

    维尔科技有望年内并表，承诺业绩超额完成概率大

    公司收购维尔科技已于9 月份顺利过会，预计年内有望拿到批文，实现业绩并表。维尔科技具备指纹识别、人脸识别、指静脉识别等多种生物识别技术，在驾培、金融市占率超过30%，近两年发力驾考、军工等领域，以及未来有可能向社保、智能家居、公安二代证、海关、铁路、公路等领域延伸。远方光电与维尔科技均为技术领先型企业，检测与识别具备相似的技术路径，两者协同效应值得期待。维尔科技承诺2016-2018年分别为6800/8000/9500 万元，预计业绩超额实现概率大。

    内生外延双轮驱动，确保高增长无虞

    公司内生业务稳健增长，外研扩张陆续落地，我们看好公司内生外延双轮驱动下“大检测、大数据、人工智能”的产业战略逐步落实。考虑维尔科技年内并表，预计2016-2018 年公司净利润分别增长185%、24%和33%，EPS 为0.66 元、0.82 元和1.10 元，对应2017 年31 倍PE，初评给予“买入”评级，目标价33 元。