本报告导读：

    　　公司传统业务增长稳定，并表业绩确定性高，公司整体成长性好，我们看好公司在“大检测、大数据、人工智能”领域的外延布局。维持“增持”评级，降低目标价至24 元。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级，下调目标价格至24元。预计公司2017/2018/2019年净利润分别1.85 亿/2.25 亿/2.76 亿元，EPS 分别为0.64 元/0.78 元/0.96 元。我们预计公司下半年并表慧景科技，考虑并表慧景科技的情况，则预计公司2017/2018/2019 年净利润分别1.87 亿/2.30 亿/2.82亿，对应EPS 分别为0.65 元/0.80 元/0.98 元。由于市场估值中枢下移，我们降低目标价格至24 元，维持“增持”评级。

    　　公司是LED 和照明检测设备领域的龙头，传统业务增长稳定。公司LED 智能检测系统国内市场占有率超过50%。随着LED 技术的发展和行业整合的推进，公司作为龙头企业优势明显，业务保持稳定增长。

    　　维尔科技拓展技术应用领域，业绩有望持续增长。公司收购维尔科技，维尔科技双方软硬件优势互补实现技术协同，在客户协同扩宽双方的业务覆盖领域。维尔科技在泛生物识别领域技术全面，将从驾培、金融、军工进一步拓展到驾考、工地等更多应用领域。2017 年维尔科技并表，业绩承诺8000 万元，公司实现业绩承诺确定性高。

    　　外延扩张战略，布局人工智能全产业链。公司确立了以“大检测、大数据、人工智能”为方向的发展战略，公司继维尔科技后收购慧景科技，进一步推进“大检测”业务战略。我们预计未来公司将加大投资和并购整合，业务进一步扩展，各产业链的协同效增强，从而促进公司发展战略落地。

    　　风险提示：业绩增速放缓风险；行业政策变化风险；并购整合风险。