报告要点

    事件描述

    慈星股份发布公告,公司拟与杭州置澜投资合伙企业共同出资设立“慈星互联科技有限公司”,其中公司以货币资金出资9,000 万元占90%股权。

    事件评论

    成立合资公司,开始建立针织定制市场C2B 生态系统。此次募集资金将用于搭建针织品智能柔性定制平台,有望用工业化流程生产个性化产品。预计后续公司将搭建尺寸采集、虚拟试穿的智能工艺模块,与互联网企业合作建立电商平台,用C2B 模式重组生产销售体系,有望给客户提供高性价比、高参与度的针织产品。

    个性化服务强化品牌价值,长尾市场助力业绩提升。平台将通过开放专业、品牌设计师的加入丰富产品设计库,采用共享特性的产品营销模式,逐步切入针织毛衫长尾市场。预计平台运营后,未来三年可获得0.5%、3.5%、10%的市场份额,有望贡献业绩300 万、1,200 万、4,300 万。

    看好公司中长期发展前景,转型升级打开新成长空间。逻辑如下:

    系统集成有望爆发:随着“慈星机器人+苏州鼎纳+东莞中天”的整合逐步完成,明年工业机器人系统集成业务有望高速发展。

    “互联网+”渐行渐近:发展“互联网+制造”,打造针织个性化定制平台,有望建立起针织市场的C2B 生态系统。

    积极布局人工智能:收购北京盛开互动科技,布局人机界面与虚拟现实,未来或在服务机器人领域有所突破。

    外延发展持续推进:在手现金约16 亿,未来将在智能装备领域继续寻找合适标的,通过外延扩张促进公司发展。

    业绩预测及投资建议:预计15、16 年净利润约为1.3、2.5 亿,EPS 分别约为0.16、0.31 元/股,对应PE 分别为101、53 倍,维持“买入”。

    风险提示:

    下游行业景气度低于预期。