投资要点:

    近日慈星股份举办了机器人产业战略及新品发布会。本次发布会正式发布了两款新品:阿U 兔智(儿童机器人)和阿U 幻镜(儿童AR 智能产品)。并签订了重大采购协议:开心果机器人公司和浙江天智通讯科技有限公司签署了采购意向协议书,在采购有效期2016年4 月9 日至2017 年4 月8 日期间,浙江天智通讯科技向开心果机器人公司采购60,000台阿U 幻镜及15,000 台阿U 兔智,订单额约1.02 亿元。

    上市公司+强势IP 打造服务机器人新秀。就目前服务型机器人来说,依然最缺的是一颗人工智能“大脑”,慈星参股的盛开互动专注于智能交互、人工智能及虚拟现实技术研发,将为慈星服务机器人提供有力的技术支持;儿童科技产品需要强大的文化基因和品牌传播,通过阿U 动画片在央视少儿频道等全国100 多个频道的播出,阿U 在全国小学生中的品牌知晓度已达63.3%。

    一季报情况预示主业回升趋势基本确定。公司一季度利润同比增长0-10%(3797 万至4177万元),若不考虑到非经常性损益1000 万的影响,公司一季度实际业绩情况给2016 年开了好头。

    再次重申核心推荐逻辑:

    一、主业向好。公司加大海外尤其是孟加拉国的销售力度,孟加拉市场空间广阔,面临着从手摇机到横机的替代时间点,公司在孟加拉销售情况良好。同时鞋面机也开始发力,董事会审核了2016 财务预算:年营业收入90000 万元,预计比2015 年上升20.07%;2016年净利润18,000 万元,预计比2015 年上升79.04%。

    二、外延落地。目前公司拥有17 个多亿的现金,公司的资产负债率不到10%,公司将继续寻求合适的投资标的,并加强加大加快对机器人及互联网业务的投资。

    三、前期投资项目开始有业绩贡献。加强已投资机器人业务相关企业的投后管理工作,促进工业机器人的系统集成及服务机器人业务上的发展,使得公司的机器人业务快速成长并实现盈利。

    维持盈利预测及投资评级。我们预计公司2016-2017EPS 分别为0.27、0.32 元,对应动态PE 分别为57X、48X,随着后续外延落地和主业向好,公司业绩和估值都具备提升空间,维持“买入”评级。