业绩亮丽,主业回暖, 机器人业务爆发

    公司15年年报归母净利1.03亿元, 同比增长129.49%, 公司投资的工业机器人的代理销售及系统集成业务快速发展, 收入较去年同期增长3014.87%。 16年一季报收入同比增长30.67%,净利润同比增长20.77%。 综合来看,主业回暖筑底,受益于工业机器人业务爆发, 加上公司买方信贷坏账风险充分释放, 带动业绩强势回归, 反弹在即。

    主业稳定支撑公司外延扩张战略

    目前公司对主营业务的定位是稳定公司的横机业务,通过产品研发、国内外市场拓展、降成本费用、处置部分闲置资产及业务以及风险管控等方式将电脑横机业务打造成公司的营收及利润的稳定贡献渠道,成为公司的现金流业务。

    海外营收在主营收入中占比已达41.1%,东南亚电脑横机市场前景广阔,公司率先布局巩固市场领先优势; 鞋面编织横机产业,预计未来市场规模625亿, 未来三年将分别达到7,000台、 10,000台、 15,000台, 公司率先研究出横编一体成型的鞋面机,竞争优势明显,云集国内大牌客户;公司推出高效的自动对目缝合系统,迎合市场需求,市场规模约90亿元;公司的全成型电脑横机,是电脑横机的下一代新产品,极具竞争力。

    战略转型全面发力, 布局工业和服务机器人产业工业机器人系统集成布局: 公司积极外延式并购,先后投资芜湖固高、 布局慈星机器人(浙江) 、 苏州鼎纳(江苏) 、 东莞中天(广东) 完善了区域布局,定位于掌握核心技术的系统集成商, 2015年经初步测算营收达到8000万左右。

    我国机器视觉市场容量和企业家数在快速增长,公司控股苏州鼎纳,未来三年公司业绩增速有望超过 50%。

    服务机器人布局: 公司控股在智能交互与虚拟现实领域具有拥有核心竞争力北京盛开互动,布局服务机器人领域, 2016推出阿U兔智儿童机器人, 2018年全球市场规模为50.43亿美元。

    投资移动视频和移动广告,全面拥抱互联网

    公司公告拟以 10 亿元现金购买两家公司,涉足移动视频和移动广告行业。 管理层以积极的心态全面拥抱互联网变革, 之前控股慈星互联,打造面向全世界毛衫市场的 C2M 、 C2B 智能柔性定制平台,平台将从 2016 年起开始营运,毛衫个性定制业务未来三年具有高成长性。

    高现金资产+低资产负债打开想象空间

    公司层外延扩张意愿强烈, 步伐逐渐加快。 公司的资产负债率不到 10%,将继续寻求好的标的,并加大对机器人及互联网业务的投资力度。 控股股东孙平范先生已经有投资新三板公司九鼎集团及拟上新三板公司爱去欧净水科技、阿优文化、通过香港康宁公司投资卡泽洛尼外骨骼机器人等项目,不排除控股股东继续对外投资行为。

    风险提示:经济下行以及收购公司业绩不达预期。

    盈利预测与投资建议

    我们看好主业企稳后,转型机器人与互联网带来的估值提升机会,预计16-18年EPS 0.21、0.27、0.34 元,首次覆盖,给予“强烈推荐”的投资评级,合理估值区间21-23 元。